近期經濟數據顯示，美國通脹持續降溫、零售銷售額具備韌性疊加勞動力市場強勁，全球投資者們近期普遍預計美國經濟明年將成功實現“軟着陸”(soft-landing)，這意味着美國股市基準指數——標普500指數將進一步上漲。然而，軟着陸前景可能使得那些2023年在美股佔據主導地位的科技巨頭們再次大幅度跑贏標普500指數的前景變得黯淡。
美股七大科技巨頭(Magnificent Seven)今年爲標普500指數(S&P 500 Index)貢獻了近三分之二的漲幅，但其背後的其中一個關鍵主題對投資者們來說似乎已經失去了重要性:隨着對經濟衰退的擔憂不斷蔓延，這些科技巨頭的盈利增長步伐快於其他公司，加上強勁的現金流和資產負債表，使它們一度成爲“避險型成長股”。美股市場的七大科技巨頭(Magnificent Seven)包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms。
Magnificent Seven在2023年的漲勢驚人
在全球企業佈局人工智能熱潮的推動下，今年迄今七大科技巨頭的整體漲幅高達三位數，而標普500指數同期漲幅約爲25%。投資者今年蜂擁而至七大科技巨頭，部分原因是他們紛紛押注，由於科技巨頭們的龐大市場規模和財務實力，它們處於利用人工智能技術擴展營收的最佳位置。
2024年“Magnificent Seven”會否繼續領漲?
但隨着美聯儲暫停加息後人們對美國經濟的信心增強，科技巨頭們的漲幅變得更加溫和。投資者們現在認爲，本輪加息週期已經完結，並且押注隨着通脹繼續降溫，美聯儲明年上半年可能將開啓降息週期，進而預期美國經濟愈發能實現“軟着陸”。但是自7月底以來，美國經濟“軟着陸”預期升溫，七大科技巨頭整體上漲約6%，而大盤上漲了約4%，兩者逐漸接近。
Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki表示：“美股七大科技巨頭全面領漲美股的邏輯之一在於：美國經濟增長趨勢不算太強，也不算太弱。”Dan Suzuki表示，如果美國經濟增長加速並且實現軟着陸，美股的漲勢將擴大到七大科技巨頭之外的其他能夠確保盈利增長的公司，這可能導致經典的輪動行情或利潤復甦趨勢，進而轉向一些股價更便宜的週期性股票，投資者們將成爲普遍意義上的“比較型購物者”，也就是俗稱的“貨比三家”。
但是仍有一部分經濟學家預測，美聯儲在對抗通脹的過程中將不可避免地引發“經濟衰退”。但就目前而言，投資者們正在接受美國經濟軟着陸的觀點，將視野擴大到市場相對較小的科技股和其他在2023年大部分時間裏一直受到打壓的板塊。
Spouting Rock Asset Management首席策略師Rhys Williams表示:“保持‘七大科技巨頭’漲勢的唯一辦法是，我們的經濟着陸情景顯得不太完美。”“不過，從投資組合構建的角度來看，我認爲它們是很好的風險對沖工具，即使它們漲勢暫停一段時間。”
以下是標普500指數中的七大科技巨頭——蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉以及Facebook和Instagram所有者Meta Platforms——在2024年開啓之前的走勢彙總，以及簡單的前景展望。
蘋果(AAPL.US)
蘋果公司的股價今年一來飆升約50%，創下歷史新高，使其市值超過3萬億美元，超過世界上任何一家公司。看漲蘋果股價的分析師們普遍表示，蘋果仍有上漲空間，部分原因在於其市場領先地位。
Bokeh Capital Partners LLC首席投資官Kim Forrest表示：“儘管目前看起來難以理解，但我認爲蘋果市值將繼續增長，直到有替代蘋果生態系統的產品出現，而我目前沒有看到任何替代性的產品。”
當然，前面還有障礙。蘋果週期性的iPhone和個人電腦銷售規模可能要到2024年下半年纔有可能徹底復甦，其增長趨勢還取決於中國消費者的購買實力。在人工智能這一關鍵增長領域，蘋果的發展速度也慢於其他大型科技同行。
微軟(MSFT.US)
老牌科技巨頭微軟的股價今年也創下了歷史新高，因爲全球投資者們對微軟人工智能產品和雲計算服務的業績增長預期持樂觀態度。依靠OpenAI大股東的這一身份，微軟能夠將OpenAI的旗艦產品ChatGPT技術整合到微軟旗下的所有軟件產品中。有華爾街分析師表示，在“七大科技巨頭”之中，微軟可能是全面利用“生成式人工智能技術”的最佳公司。
Laffer Tengler Investments高級股票分析師Jamie Meyers表示：“我們認爲微軟將成爲這場競賽的最大贏家之一，因爲他們已經開始展示如何將全新的AI技術貨幣化。
亞馬遜(AMZN.US)
今年以來亞馬遜股價漲幅高達80%。該公司公佈的財報顯示，旗下的AWS雲計算業務的增長趨於穩定，這有助於提振該股股價走勢。
Mahoney Asset Management總裁Ken Mahoney表示:“亞馬遜在這裏幾乎就像是‘大器晚成’。”“但他們在人工智能領域也有很大的機會，尤其是在雲計算領域。”
亞馬遜的股價遠低於其2021年創造的每股187美元的歷史收盤高點，這讓投資者們在2024年感受到潛在的上漲空間。
英偉達(NVDA.US)
英偉達在2023年堪稱是全球股票市場最火熱的投資標的，得益於去年年末ChatGPT橫空出世引發的人工智能投資狂潮，英偉達股價在2023年的表現異常出色。今年以來，英偉達股價漲幅達到了驚人的240%。這一成就不僅令該股輕鬆超過美股基準指數——標普500指數(S&P 500)，同時年內漲幅位列七大科技巨頭之首。
沒有哪家科技公司能像英偉達那樣，體現出今年人們對人工智能的狂熱投資熱情，並且真正兌現了分析師們預期的創收和公司給出的盈利承諾。迄今爲止，該公司240%的漲幅使其成爲納斯達克100指數和標普500指數中表現最好的公司。
市場對這家全球芯片巨頭寄予厚望。機構彙編的數據顯示，在上一財年，華爾街對英偉達2025財年營收規模的預期飆升了150%以上。分析師們壓倒性地看好該股，超過90%的分析師認爲該股值得“買入”，652美元的平均目標價意味着大約30%的潛在上漲空間。
英偉達的營收規模預計將在未來幾個季度強勁增長——該公司目前處於2024財年
“執行力是關鍵所在。” Gabelli Funds分析師Hendi Susanto表示。“現在需求無比龐大，爲了滿足這些較高的業績期望，公司的執行力必須拉滿。”
Alphabet(NASDAQ:GOOGL.US)
谷歌母公司Alphabet今年股價漲幅高達60%，可能是微軟目前在人工智能和雲計算領域最大規模的競爭對手。
現在，投資者希望看到該公司史上“規模最大、能力最強”的AI多模態大模型Gemini帶來更高規模營收的明確途徑。
Alphabet預期市盈率約爲20x，從估值角度來看，它是“七大科技巨頭”中估值較爲合理的投資標的之一，目前仍低於歷史最高水平。Meta的估值與之類似，而特斯拉的預期市盈率則約爲70x，是估值最高的科技巨頭。這七大科技巨頭的平均預期市盈率約爲32x。
“與其他公司相比，谷歌和Meta的估值相對較低，”來自Spouting Rock的分析師Williams 表示。
Meta Platforms(META.US)
30億用戶正在體驗全新生成式AI，屬於Meta的新時代或許已經到來。該公司的股價在2023年上漲了近兩倍，在七大科技巨頭之中漲幅僅遜於英偉達，並擁有其歷史上最看漲的華爾街評級。Meta的股價也低於2021年創下的歷史最高點。
據悉，該公司目前正在旗下的Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等高達30億用戶的家族應用軟件集測試20多種不同的全新生成式人工智能(生成式AI)功能，覆蓋搜索、廣告到商業信息等多個主流應用場景。最終，Meta表示將在全球範圍內應用這些全新的生成式AI工具。在不少分析師看來，Meta核心業務——廣告業務已經重新恢復增長趨勢。因此，在全新生成式AI技術加持下，Meta廣告業務規模有望繼續擴張。
以Ron Josey爲首的花旗集團分析師在12月20日的一份報告中表示：“Meta仍然是我們在互聯網類的股票中的首選。隨着Meta從社交、人工智能和廣告工具的多年產品路線圖中持續獲益，隨着利潤規模擴大，用戶粘性和每用戶營收將繼續上升。”
特斯拉(TSLA.US)
特斯拉可謂經歷了比其他科技巨頭都動盪的一年，但其股價仍增長了一倍多。儘管該公司看起來像是電動汽車競賽中的贏家，但分析師最近對該公司前景的看法有所惡化，隨着整個行業的需求降溫，分析師們降低了對交付量和利潤的預期。
儘管如此，看好特斯拉的分析師們仍然認爲，特斯拉在電動汽車市場的領先地位以及利用人工智能等趨勢的能力可謂是長期的有利因素，尤其是自動駕駛的創收前景仍然非常樂觀。該股目前股價也遠低於2021年的峯值。
摩根士丹利分析師Adam Jonas稱特斯拉是該行在電動汽車行業的首選，對特斯拉的未來做出了異常樂觀的預測，認爲特斯拉Dojo超級計算機將爲該公司帶來高達5000億美元的企業價值增幅。
來自Laffer Tengler Investments的Meyers表示:“有很多不同的業績增長途徑，他們正在做很多不同的事情。”“我們目前還沒有看到它放緩。”