智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，歐洲主要國家23-30年已規劃/競配的項目容量超70GW，距離2030年目標仍有超60GW的差距，預計24-25年有望迎來規劃/招標高峯。據不完全統計，23-25年計劃併網的項目大部分已確定送出海纜和管樁供應商，26年及以後併網的項目仍有較大訂單需求，24-25年有望迎來海纜/管樁訂單需求增長。該行認爲歐洲電網互聯+海上風電需求景氣共振，頭部企業訂單飽和加快訂單外溢，中國海纜/管樁企業有望受益。
國信證券觀點如下：
歐洲海上風電市場展望：23-30年新增裝機規劃近140GW，24-25年有望迎來競拍/招標高峯
1)2022年以來歐洲主要國家和組織陸續發佈海上風電遠期開發規劃，23-30年已披露新增裝機規劃近140GW。2)考慮22年以來通貨膨脹、供應鏈緊張、利率上行等多重不利因素，該行保守估計23-27年歐洲海風新增裝機分別爲4.8/4.1/8.2/8.3/9.8GW。3)21-23年歐洲海上風電融資與FID持續下行，23年四季度英國決定提高24年CFD海風電價投標上限，歐盟提出爲海風開發提供審批、金融等多方面支持，24年海上風電投融資活動有望復甦。4)歐洲主要國家23-30年已規劃/競配的項目容量超70GW，距離2030年目標仍有超60GW的差距，該行預計24-25年有望迎來規劃/招標高峯。據不完全統計，23-25年計劃併網的項目大部分已確定送出海纜和管樁供應商，26年及以後併網的項目仍有較大訂單需求，24-25年有望迎來海纜/管樁訂單需求增長。
歐洲海上風電基礎市場分析：單樁供給整體偏緊，中國企業迎來切入良機
1)目前歐洲海風基礎總產能約爲260萬噸(單樁120萬噸+導管架120萬噸+漂浮式20萬噸)，單樁具有生產自動化程度高、成本低廉的優勢，2030年前仍是歐洲海風基礎主要形式。根據Rystad預測，樂觀裝機場景下，2027年起歐洲海風單樁可能存在供給壓力。2)歐洲海風單樁市場呈現“4+3+2”格局，目前頭部四家企業爲荷蘭Sif、德國EEWSPC、德國Steelwind、丹麥Bladt，西班牙Haizen、西班牙Navantia-Windar、韓國SeAH陸續在歐洲新建產能進入單樁領域，國內企業大金重工已斬獲歐洲多個海風項目訂單，天順風能收購德國Ambau工廠聚焦遠期單樁需求。3)據不完全統計，2025-2027年歐洲單樁產能預計新增120-130萬噸，但考慮到多個產能將兼顧美國需求，2027-2030年歐洲海風單樁市場保持繁榮狀態。
歐洲基礎主要企業情況梳理：
1)Sif：荷蘭企業，歐洲海風單樁巨頭，目前產能22萬噸，25年底產能達到50萬噸;22年以來下游需求帶動加工費上行，截至23年8月在手訂單高達75.4萬噸，23-24年持續處於滿產狀態，25年排產基本飽和。2)Bladt：丹麥海工綜合龍頭，具備兩大深水良港，目前產能估計25萬噸左右，兩大基地均有擴產計劃，公司在海風升壓站具有突出的市場地位。3)EEW：德國老牌鋼結構企業，在德國和美國分別擁有25萬噸產能，其中美國工廠預計24年投產，歐洲本土暫未披露擴產計劃。4)Steelind：德國專業單樁企業，產能25萬噸，暫未披露擴產計劃。5)Navantia-Windar：西班牙海風基礎綜合龍頭，總產能55萬噸，其中單樁產能約25萬噸。6)Haizea：西班牙風電塔筒龍頭，目前在建單樁產能。7)韓國世亞集團SeAH：目前在英國建設24萬噸單樁產能(英國本土首個大型單樁工廠)，預計2026年完全投產，已斬獲英國4GW海風單樁訂單。
歐洲海上風電海纜市場分析：電網互聯+海上風電需求景氣共振，頭部企業訂單飽和加快訂單外溢
1)北海、波羅的海沿岸風電和地中海沿岸光伏是未來歐洲新增裝機重心，海底電網互聯是歐洲實現“雙碳”目標的必由之路。據不完全統計，計劃2023-2033年投產的海底電網互聯項目已有31個，高壓海纜需求量超1萬公里，高壓海纜市場空間超千億元。2)歐洲電網互聯工程電壓等級、線路長度持續提升，海纜技術性能、可靠性要求極高，項目單體價值量大，目前基本被普睿司曼、耐克森、NKT三巨頭包攬，未來三年排產已處於飽和狀態。3)歐洲海上風電送出纜主要由輸電運營商(TSO)投建，陣列纜由風場開發商投建。近兩年歐洲投產項目離岸距離逐步進入100km，未來柔直送出有望成爲主流方式，助力單位價值量大幅提升。4)中國海風柔直送出應用處於增長拐點前夕，目前投產和規劃柔直送出規劃超11GW，隨着國管海域項目的陸續落地，中國海纜企業有望快速形成直流海纜應用業績積累。5)2017年以來國內海纜龍頭企業已陸續進入歐洲市場，應用於海上風電和電網互聯領域，東方電纜、中天科技已受邀參與Tennet±525kV/2GW柔直海纜系統研發項目，技術實力得到歐洲頭部客戶認可。6)電網互聯項目擠佔三巨頭排產，海上風電海纜訂單向中日韓三國優質海纜企業外溢有提速趨勢。
歐洲海纜主要企業情況梳理：
1)耐克森：歐洲海纜產能位於挪威，預計24年初新增2條高壓海纜產線，擁有2艘敷設船，在建1艘。截至23年中海纜在手訂單超60億歐元，2023-2025年排產接近飽和。2)NKT：歐洲海纜產能位於瑞典，目前擴產中，擁有1艘敷設船，在建1艘。截至23年中高壓業務在手訂單高達91億歐元。3)普睿司曼：在全球50多個國家擁有超過110家工廠，計劃在歐洲擴張海纜產能，擁有5艘敷設船，在建3艘。截至23年中海纜在手訂單高達65億歐元。4)HellenicCables：希臘企業，海纜產能位於希臘科林斯，改造升級中，訂單目前以275kV及以下交流海纜爲主。5)JDRcable：英國企業，陣列和動態海纜龍頭，歐洲海纜產能位於英國，目前在英國諾森伯蘭郡新建陣列海纜工廠，預計24年二季度投產。6)LScable：韓國企業，海纜產能位於韓國，目前正在擴產，擁有1艘敷設船，已獲得歐洲±320kV直流海纜訂單突破。7)住友電工：日本企業，海纜工廠位於日本和沙特，在建英國海纜工廠，預計26年底投產，主要聚焦電網互聯直流海纜需求，2019年生產全球首條±400kVXLPE直流海纜。
風險提示：歐洲海上風電開發建設節奏不及預期;中國企業歐洲市場開拓進度不及預期;上游原材料價格大幅上漲;貿易保護政策阻礙中國企業出口。