智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報表示，品牌服裝方面，Q4品牌服裝板塊整體增長提速，剔除低基數效應增長表現依舊穩健。預計12月的零售增長在基數效應下有望保持較高水準，疊加24年除夕爲2/9，23年除夕爲1/21，春節假期靠後預計也對1-2月冬裝銷售形成利好（一般春節後大部分消費者傾向購買春裝而非冬裝），疊加22年特殊零售環境對摺扣率、費用率造成的短期壓力帶來的低基數，預計23Q4品牌服裝行業整體有望呈現出收入增長提速、淨利率修復狀態。
浙商證券指出，繼續建議關注強基本面+高股息率兩條主線：
運動時尚賽道：比音勒芬、報喜鳥作爲運動時尚賽道的中小品牌仍在快速成長期，估值仍具備上行空間，繼續作爲當下首推板塊。
港股功能性龍頭：首推旺季到來的波司登，並推薦安踏體育、李寧、特步國際、361度，同時從高股息率角度，滔搏值得關注。
高股息率主線值得持續重視：紡服板塊典型高股息率資產包括海瀾之家、家紡線的富安娜、水星家紡、羅萊生活、高端女裝的地素時尚。
高業績彈性標的：典型如錦泓集團，太平鳥，男裝板塊中的九牧王。
此外，浙商證券指出，23H2至24H1紡織製造基本面逐季改善趨勢基本確認，疊加考慮估值切換，大部分製造龍頭估值仍在偏低狀態，繼續提示出口鏈的機會：首推運動戶外產業鏈龍頭標的，包括申洲國際、華利集團、臺華新材；繼續推薦持續搶奪市場份額、展現穩健增長的新澳股份、偉星股份；同時根據各自訂單修復情況關注健盛集團、百隆東方、魯泰A。
浙商證券的主要觀點如下：
Q4品牌服裝板塊整體增長提速，剔除低基數效應增長表現依舊穩健。從社零增速來看，服裝鞋帽針紡織品7月+2.3%，8月+4.5%，9月+9.9%，10月+7.5%，11月 +22.0%，7-8月基數正常，由此板塊增速總體平穩，9-11月基數效應下板塊整體流水相對6-8月提速；與21年相比，9/10/11月單月社零複合增速也達到了+4.6%/-0.3%/1.5%，除10月由於天氣過熱小幅波動，仍呈現正向增長：
該行預計12月的零售增長在基數效應下有望保持較高水準，疊加24年除夕爲2/9，23年除夕爲1/21，春節假期靠後預計也對1-2月冬裝銷售形成利好（一般春節後大部分消費者傾向購買春裝而非冬裝），疊加22年特殊零售環境對摺扣率、費用率造成的短期壓力帶來的低基數，預計23Q4品牌服裝行業整體有望呈現出收入增長提速、淨利率修復狀態。
具體到個股層面，該行預計H股運動龍頭下半年表現略有分化，其中安踏體育由於多品牌矩陣整體表現優異，收入增長領跑同時利潤率提升，但李寧、特步國際由於下半年在渠道健康化上做出諸多努力、預計對發貨及零售折扣率有一定影響，因此收入增長及利潤率表現預計較爲平淡，渠道商龍頭滔搏則受益Nike、Adidas在華零售表現修復，預計下半財年增長較上半財年提速。其他龍頭中，波司登旺季表現預計持續亮麗，收入及利潤增速有望較上半財年進一步提升，新秀麗由於基數原因增長較上半年略有降速，但全年整體收入高增、利潤率穩定。
A股服裝龍頭整體Q4預計表現亮麗，其中運動時尚的比音勒芬、報喜鳥，男裝中的海瀾之家、九牧王，休閒裝中的錦泓集團、太平鳥預計都有望呈現出收入增長提速、盈利能力回升趨勢；家紡中富安娜、水星家紡增長表現穩健，羅萊生活由於海外業務波動及投入增加，三四季度呈現短期業績壓力。
海外需求去庫存漸進尾聲，預計製造出口整體呈現業績環比改善。從品牌商披露的季度報表來看，庫存雖然相對19年仍有差距，但逐漸向正常週轉水平迴歸：1）Nike在12月底發佈FY24二季報，庫存清理良好，單季度來看基本回到2019年週轉水平；2）Adidas在三季報發佈中也表示了週轉改善、零售商24訂貨信心修復的趨勢：公司9/30報表存貨48.49億歐元，同比下降23%，環比6/30 下降13%，爲22Q2以來最低，零售商庫存也有改善，同時零售商也在24秋冬訂貨會上表現出了比之前更高的興趣。
在此背景下，出口製造業在23Q1-Q2業績承壓明顯，但Q3-Q4逐步改善趨勢顯著，由此Q4在行業多數龍頭都可以看到收入增長轉正、利潤率回升的現象，其中：運動產業鏈龍頭申洲國際、華利集團預計有望Q4恢復正向收入增長，同時申洲國際預計受益產能利用率恢復迎來淨利率明顯修復；而在戶外及羽絨服消費熱潮下，長絲龍頭臺華新材Q4也有望延續Q3展現強勢表現；新澳股份及偉星股份則憑藉自身成本+快反優勢持續搶奪市場份額、提升市佔率，收入及利潤增長穩健度有望領跑行業；襪業及無縫龍頭健盛集團受益大客戶訂單修復+新客戶拓展，四季度有望迎來收入增長轉正及利潤回正；紗線龍頭百隆東方在Q3收入增速已經轉正、Q4趨勢延續，但原材料價格壓力+高基數（22Q4有較多一次性投資收益）下利潤端預計呈現一定壓力。