智通財經APP獲悉,光大海外發布研究報告稱,近期行業事件催化頻頻,印證AI算力產業鏈持續高景氣,堅定AI主題投資信心。建議關注英偉達相關產業鏈及AI算力國產產業鏈。
(1)英偉達相關產業鏈。①AI芯片:英偉達(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、英特爾(INTC.US);②服務器:超微電腦(SMCI.US)、聯想集團(00992)、工業富聯(601138.SH);③雲技術服務商:Oracle;④光模塊:中際旭創(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ);⑤HBM:三星電子(SSNLF.US)、SK海力士、美光科技(MU.US);⑥封測:日月光、Amkor科技;(2)AI算力國產產業鏈:海光信息(688041.SH)、寒武紀(688256.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、高新發展(000628.SZ)、潤建股份(002929.SZ)。
事件:近期:(1)超微電腦上調FY24Q2收入&每股收益(EPS)指引;(2)Meta加碼英偉達H100 GPU投入;(3)臺積電23Q4法說會指引AI芯片需求旺盛,全球科技巨頭財報季序幕逐漸拉開,印證AI算力產業鏈持續高景氣。
光大海外主要觀點如下:
超微電腦(SMCI.O)上調FY24Q2收入&EPS指引,反應AI算力需求強勁。
作爲人工智能、雲、存儲和5G/Edge整體解決方案商,超微電腦和全球AI算力龍頭廠商英偉達合作緊密,並於23Q1即開始大規模出貨配備英偉達高性能HGX H100 8U GPU系統的GPU服務器。公司於美國時間1月18日發佈FY24Q2(截至2023年12月31日)業績預告,公司預計FY24Q2:
(1)淨銷售額爲36.0-36.5億美元,高於前期指引27.0-29.0億美元;
(2)攤薄後EPS爲4.90-5.05美元,高於前期指引3.75-4.24美元;
(3)調整後攤薄EPS爲5.40-5.55美元,高於前期指引4.40-4.88美元。預告FY24Q2收入&EPS均超先前指引及市場預期,主要由於市場和終端客戶對其機架規模、人工智能和整體IT解決方案需求強勁。
Meta加碼英偉達H100 GPU投入,北美科技巨頭仍在大力投入AI軍備競賽。
美國時間1月18日,Meta首席執行官馬克・扎克伯格宣佈,Meta正在訓練下一代開源大模型Llama 3,並將購買超過35萬塊英偉達H100 GPU。
(1)根據市場調研機構Omdia估算,23年英偉達向Meta出貨15萬塊H100 GPU,與微軟持平,是Google、亞馬遜、Oracle的3倍。
(2)另外,扎克伯格表示,若考慮英偉達A100 GPU和其他AI芯片,Meta的GPU總算力在24年年底將達到等效近60萬塊H100 GPU算力。
(3)Meta此前於23Q3業績會表示,預計24年全年資本開支在300-350億美元之間,yoy+11.1%-20.7%,24年資本開支提升中AI佔比最高。如果按每塊 H100 GPU 的採購成本在2.5-3 萬美元計算,24年Meta僅新增採購的35萬塊H100 GPU 的資本開支在87.5-105 億美元。
臺積電23Q4 HPC收入佔比大幅提升,指引 AI芯片需求旺盛。
臺積電於1月18日召開23Q4法說會,(1)23Q4收入略超指引,23Q4收入196.2億美元,yoy-1.5%、qoq+13.6%,略超188-196億美元指引上限,受益於3nm製程持續量產帶動晶圓量價齊升,其中7nm及以下更先進製程收入佔比達67%;(2)23Q4 HPC的營收佔比大幅提升至43%,主要受益AI GPU和數據中心CPU的貢獻;(3)預計24年CoWoS產能將相較23年翻倍,但仍無法滿足需求;(4)在AI、HPC需求帶動下,指引24年收入增速在20%;(5)預計AI相關收入長期CAGR爲50%左右,AI處理器相關收入佔比在未來五年達到high-teens(15%-20%)。
風險分析:(1)下游應用程序開發和場景拓展較慢,導致AI商業化進度不及預期;
(2)產能擴張受限,數據中心業務出貨量不及預期;
(3)AIGC大模型訓練和推理的算力需求存在下行風險;
(4)地緣政治對未來GPU銷售產生影響的風險。