智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，近期航司公告12月經營數據，整體呈現月環比回暖，應爲12月節假日刺激;其中，中小航司客座率數據持續領先，韌性較強。春秋、吉祥ASK同比增速分別爲72.0%、88.9%，較2019年增速分別爲5.1%、19.0%;RPK同比增速分別爲105.5%、147.6%，較2019年增速爲6.8%、21.5%;客座率分別爲89.2%、82.6%。展望2024年，隨着國際航班的修復，國內供給過剩壓力緩解，航司客座率有望迎來進一步修復，票價彈性帶來的盈利彈性有望進一步顯現。
▍招商證券主要觀點如下：
春運旺季有望重演量價雙升。
2024年春運將從1月26日持續至3月5日，共計40天。根據民航局預測，春運期間民航旅客運輸量將達到8000萬人次，日均200萬人次，較2019年春運增長9.8%，較2023年春運增長44.9%，有望創歷史新高;預計春運期間全民航日均保障航班將達到1.65萬班，與2019年基本持平，比2023年增長24%。
從近期數據看，國內民航量價數據已呈現明顯周環比提升。根據航班管家，1月14日至1月20日，國內旅客量周環比增長7%;國內裸票價周環比增長16%，與2019年同期持平。量價齊升高景氣度有望重現。
國際航班有望持續恢復。
受益於去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、海外節假日催化，國際航班有所進一步修復。截至上週，國際航班恢復至2019年同期的66%。分地區看，中國至韓國航班恢復至2019年的82%，日本69%，泰國51%，歐洲84%，澳大利亞80%，美國20%;除中美航班恢復較慢外，其他大部分地區已呈現較高水平的恢復。對於中美航班，全國民航工作會議提出2024年將推進中美直航航班大幅增加。
航司盈利彈性有望進一步釋放。
受益於國內航空市場的快速復甦，2023年前三季度航司業績大幅好轉。近期航司公告12月經營數據，整體呈現月環比回暖，應爲12月節假日刺激;其中，中小航司客座率數據持續領先，韌性較強。春秋、吉祥ASK同比增速分別爲72.0%、88.9%，較2019年增速分別爲5.1%、19.0%;RPK同比增速分別爲105.5%、147.6%，較2019年增速爲6.8%、21.5%;客座率分別爲89.2%、82.6%。
展望2024年，隨着國際航班的修復，國內供給過剩壓力緩解，航司客座率有望迎來進一步修復，票價彈性帶來的盈利彈性有望進一步顯現。
風險提示：
宏觀經濟超預期下滑;油價大幅上漲、人民幣大幅貶值;航班恢復進度不及預期。