智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，受春節假期影響組件2月排產環降，春節後需求端或開始邊際改善，產業鏈價格將繼續回漲，盈利將略有修復。24年全年看，海外裝機增速30%+高於國內。2024年預計全球光伏裝機約487GW，同增17%左右，24年H1光伏產業鏈盈利見底，二三線小廠產能延期，且已逐步退出，龍頭韌性強，集中度提升。
推薦：逆變器（陽光電源、德業股份、錦浪科技、固德威、禾邁股份、盛弘股份、科士達、昱能科技，關注通潤裝備、科華數據），組件（晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、通威股份，關注東方日升、橫店東磁、億晶光電），推薦Topcon等電池新技術龍頭（晶科能源、鈞達股份、愛旭股份）和格局穩定的膠膜、玻璃和輔材龍頭（福斯特、福萊特、聚和材料、帝科股份、TCL中環、宇邦新材、美暢股份、快可電子，關注通靈股份）。
東吳證券主要觀點如下：
國內12月裝機大超預期，盈利承壓擴產放緩。國內23年全年新增光伏裝機216GW，同增147%，高基數下24年增速將放緩；內蒙古出臺相關規定，利好新能源參與電力市場交易發展。需求端，組件招/中標規模同比改善，中標價格仍下降，2024年組件招/中標12.26/15.88GW，24年1月招標N型均價0.95元/W，P型0.88元/W，雙玻佔比84%，N型佔比37%，N型滲透率提升趨勢明確。供給端，PERC電池勢微，開工率低迷，電池廠商陸續關停老舊產能，考慮到產能過剩&價格低位，部分N型擴產計劃放緩。
海外需求旺盛，美國上調24年預期。印度ALMM重啓暫緩，利好印度裝機及中國出口；美國上調2024年裝機預期至43.9GW，高增速疊加高溢價有望持續貢獻增量。另外，巴西擬提高組件進口關稅至12%，德國英國裝機高增推動歐洲持續增長，南非電力危機尚未解除推動光伏持續發展。出口端，組件2023年12月出口15.6GW，同增56%，環增3.5%，其中歐洲出口環增，荷蘭、德國、波蘭環比高增；逆變器出口回暖，12月出口5.95億美元，同環比-40%/+6%，澳大利亞、歐洲環比降幅有所收窄，巴西南非美國環比增長。24年全年看，海外裝機增速30%+高於國內。
產業鏈各環節盈利承壓，期待節後價格繼續回漲。1月硅料產量17萬噸，同環增68%/2%，N型料最新均價71.9元/kg，N型供應偏緊有一定漲價；成本推動下硅片價格止跌企穩，N型硅片醞釀漲價；電池價格N型企穩，P型受短期產能銳減價格回漲，2月排產N型比例已達60%+；組件價格持續下跌，一體化組件仍然虧損。受春節假期影響組件2月排產環降，春節後需求端或開始邊際改善，產業鏈價格將繼續回漲，盈利將略有修復。23年組件、電池（外銷）出貨第一分別爲晶科、通威。
業績預告陸續發佈，陽光中信博盈利堅挺。陽光電源23年業績略超預期，24年有望再續華章；通威股份擬投資建設產能項目擴產工業硅及高純晶硅，一期預計25年年底投產；中信博23Q4業績大超預期，24年有望持續高增；帝科股份出貨量持續提升，LECO導入支撐溢價。
國內大儲增速放緩，美國大儲高增長。24年1月國內大儲招標/中標/併網容量爲7.4/4.2/3.4GWh，同比+225%/+1%/+70%，環比-35%/-51%/-42%。23年國內新增新型儲能裝機22.6GW/48.7GWh，較22年底增長超過260%。23年累計招標/中標/併網容量爲77.4/63.1/40.1GWh，同增93%/51%/297%。該行預計24/25年國內儲能裝機65/83GWh，24年同增33%。23年12月美國大儲新增裝機1231MW，同比增332%；23年1-12月裝機6.22GW，同增51%，24年1月預計新增裝機1043.5MW，同比增1498%。該行預計24年儲能裝機可達35GWh，同增40%+。
風險提示：競爭加劇，電網消納問題限制，光伏政策超預期變化。