智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，近年來，隨着國內疫苗市場快速發展，國內競爭激烈+海外市場空間廣闊，疫苗企業出海邏輯逐漸顯現。對於國內企業，國際化進入方式多元化;海外疫苗巨頭進行國際化時多采取代理策略或在當地自建產能，以及與國際組織合作，國內企業選擇出海方式時可加以借鑑。目前國內疫苗企業出海已從成品出口向價值鏈上下游延展，近年來進展積極，預計未來出海進度有望加速。
中信建投觀點如下：
疫苗企業出海邏輯顯現，重磅產品有望持續放量
1)國內競爭激烈+海外市場空間廣闊，疫苗企業出海邏輯顯現。近年來，隨着中國疫苗市場快速發展，疫苗企業數量快速增長，企業產品管線趨於同質化，熱門品種扎堆。而觀察海外市場，目前全球多款疫苗供給短缺，部分地區自給率低，有利於國內疫苗企業避免國內競爭，實現海外出口。隨着國內疫苗企業創新能力提高，新冠疫苗給予出海契機。
2)國際化進入方式多元化，產品出海未來有望加速。企業進入國際市場的方式多元，可分爲貿易進入、合同進入或股權進入三種模式。對於貿易進入方式，國內疫苗企業可通過WHO PQ快速打開國際市場，也可以通過單個國家准入的方式獲得更高利潤。目前，疫苗企業出海已從成品出口向價值鏈上下游延展，未來出海有望加速。
他山之石—疫苗巨頭國際化策略。
1)GSK：海外收入保持穩定。國內與智飛生物簽署代理協議，推動帶狀皰疹疫苗國內銷售;印度實現本土化生產，疫苗產品佈局豐富;積極與國際組織合作，低價供應疫苗。
2)賽諾菲：海外疫苗收入近年來呈現較快增長;通過收併購+成立合資公司，持續拓展國際市場。
3)默沙東：海外疫苗收入佔比過半，在中國區與智飛生物簽署獨家代理協議，銷售實現快速增長。
4)輝瑞：海外疫苗收入規模及佔比近年來有所下降;中國區與科園貿易達成合作，正式開啓代理模式;與國際組織合作，供應低價PCV13。
疫苗出海目標市場：以印尼和摩洛哥爲例。
對於出海國家上，應優先選擇疫苗市場規模潛力較大、競爭格局良好、監管較爲寬鬆的國家/地區。從目前中國疫苗企業出海的目的地來看，亞洲和非洲國家成爲主要選擇。1)印尼：印度尼西亞市場：高人口基數+高消費潛力，政策支持力度較大。2)摩洛哥：暫無疫苗自主生產能力，進入前景較好。
國內疫苗企業出海：近年來進展積極，出海方式多樣化。