智通財經獲悉，英國財政大臣亨特可能迫於壓力，在本週公佈的春季預算計劃中提供選舉前的財政刺激，債券投資者正爲通脹可能上升做準備。皇家倫敦資產管理公司和Candriam正準備應對這樣一種前景：擬議中的減稅可能推高消費者價格，使英國央行今年難以像市場預期的那樣大幅降息，並加劇債券的拋售。
雖然市場預計此前引起市場軒然大波的特拉斯預算鬧劇不會重演，但投資者擔心亨特可能會利用該預算在今年晚些時候舉行的大選之前挽救保守黨的政治命運。他的黨內許多人呼籲他削減總體稅負，目前英國的稅負已升至二戰以來的最高水平。
財富管理公司St. James 's Place首席投資官Justin Onuekwusi表示："鑑於民調結果，大選前進行某種財政注資的可能性相當高。"該公司管理着1530億英鎊資產，對英國國債持中性立場。其次，倫敦皇家銀行看好長期金邊債券，押注收益率曲線將趨平，而Candriam最近將英國債券頭寸從此前的多頭轉爲中性。
財政刺激或推高通脹，打擊降息預期
任何財政刺激措施都有可能惡化英國債券的前景，英國債券今年開局就不佳。由於擔心持續的通脹壓力和強勁的消費者支出，交易員大幅下調了降息預期。美國市場削減對美聯儲降息押注的類似重新定價也促成了這些舉措。
去年年底，貨幣市場預計英國央行在2024年降息多達六次25個基點，第一次降息預計在5月份。現在，只有三次降息已經被完全定價，而且市場預計要到8月份纔會開始首次降息。與貨幣政策預期密切相關的2年期英國債券收益率自年初以來已經上升了60個基點，在發達國家中是最高的。基準的10年期英國國債收益率漲幅也差不多，超過了4%。
皇家倫敦資產管理公司利率和現金主管Craig inch表示:“如果減稅和稅收優惠措施到位，以促進經濟活動，那麼英國央行貨幣政策委員會可能會發現，今年很難像市場預期的那樣大幅降息。”
亨特在2月26日的一次私人會議上告訴同事，他將在春季預算中尋求“明智的減稅”，其規模不會與去年11月的秋季報告相同。該預算包括削減工作稅，並永久延長一項允許企業用投資成本抵稅的計劃。在週日的兩次電視採訪中，亨特試圖緩和人們對引人注目的減稅計劃的預期。他說，他的預算將是“謹慎的”和“負責任的”，他希望爲低稅經濟“展示一條道路”。
亨特受到他自己的財政規則的限制，這些規則要求他確保債務在五年內下降。英國預算責任辦公室(OBR)的預測表明，亨特有大約130億英鎊(165億美元)的額度水平，這是一個歷史最低水平，在保留一些應急緩衝的情況下，幾乎沒有大規模減稅的餘地。這使得英國政府考慮削減開支，爲更大規模的減稅提供資金，鑑於保守黨十年的緊縮政策，這一舉措本身也存在政治風險。
儘管如此，Resolution Foundation和高盛的分析師估計，由於創紀錄的財政盈餘，資金使用剩餘額度可能會高得多，達到230億英鎊左右。這將使亨特有能力取消原定的燃油稅上調5便士(耗資20億英鎊)的計劃，並將20%的基本所得稅稅率下調2個百分點(耗資140億英鎊)。包括Sven Jari Stehn在內的高盛分析師表示："供需平衡的小幅變化強化了我們的觀點，即英國央行可能要等到6月纔會降息。"
包括Daniela Russell在內的匯豐銀行分析師則預計，英國將出臺約120億美元的財政寬鬆政策，因爲“政府希望避免讓人想起2022年秋季的事件”，這對通脹的影響微乎其微，"不會對英國央行的想法產生重大影響"。
英國央行預計未來幾個月通脹率將從目前的4%降至2%的目標，但官員們警告說，由於能源價格的變化，通脹率將在年底前再次上升。英國央行的一份分析顯示，亨特秋季財政報告中提出的200億英鎊的企業和個人減稅措施會引發通脹，但強調影響很小。Candriam固定收益全球主管Philippe Noyard表示："保守黨政府在大選前夕可能出臺有利於選民的預算，因此通脹有可能小幅回升。"
這讓交易員和市場策略師都在從週三的預算中尋找方向。考慮到亨特將如何減稅——尤其是通脹前景和英國央行的政策路徑——這一聲明已成爲投資者決定如何配置現金的一條底線。Monex Europe駐倫敦外匯分析師Nick Rees表示，預算"應該確實有助於澄清今年市場面臨的一些關鍵風險"。