智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，需求端來看，2023年全球新能源車需求增速放緩，尤其是中國新能源車市場增速放緩導致鋰鹽需求增速放緩;供給端來看，澳礦、非礦、南美鹽湖等項目持續擴張，雖綠地項目多有延期，但預計在2024年個項目將陸續投產、爬坡，釋放放量，供需格局轉向過剩。截至目前停產、減產項目較少，鋰行業產能出清尚未開始，該行預計2024年鋰價都將處於尋底階段。
投資建議：鋰價底部將提高成本對盈利能力的影響，該行認爲具有產量彈性且成本位居左側或具有降本空間的企業具有一定優勢，受益標的有藏格礦業(000408.SZ)、永興材料(002756.SZ)、中礦資源(002738.SZ)。
開源證券觀點如下：
澳礦當下減產程度難對供給過剩格局有實質性影響
據該行統計，截至目前爲止僅Greenbushes和Mt Cattlin有明確減產計劃，Greenbushes2024財年產量指引減少約1.25萬噸LCE，Mt Cattlin爲優化成本進行減產，2024自然年銷量指引較2023年減少約0.95萬噸LCE;Mt Finniss於2024年1月5日宣佈暫停礦石開採，預計礦石庫存能夠維持選礦廠運營至2024年年中，若此後礦山仍處於暫停狀態，預計近兩年每年將減少約1萬噸LCE;上述三座礦山減產或停產對目前的供需過剩格局並沒有太大影響。從成本端來看，鋰鹽價格需要繼續下跌至6~7萬/噸才能引起澳礦礦山較大規模產能在全成本線以下運營，供給端出現實質性擾動。
澳洲部分礦山下調指引，預計2024H1澳洲鋰精礦產量較2023H2減少
據該行統計，2023Q4澳洲鋰精礦產量86.7萬噸(SC6)，同比+21%，環比+4%，銷量77.3萬噸(SC6)，同比+10%，環比+3%;2023年全年澳洲鋰精礦產量321.1萬噸(SC6)，同比+33%，銷量299.3萬噸(SC6)，同比+26%。展望2024財年，結合各公司指引，該行預計2024財年澳洲精礦產量中樞在324萬噸(SC6)，目前2023H2已實現約170萬噸產量，預計2024H1澳洲鋰精礦產量約154萬噸(SC6)，同比+2%，環比-9%。
成本優化將是2024財年澳礦企業的主要目標
根據該行統計測算，澳礦洲2024財年在產礦山現金成本區間約爲3.9~9.5萬元/噸，其中Mt Finniss和Mt Holland因處於爬坡期成本較高，但產量貢獻不多，剔除上述兩個礦山，澳礦洲2024財年在產礦山現金成本區間約爲3.9~6.5萬元/噸，成本最低鋰礦爲Greenbushes，約3.9萬元/噸，成本最高鋰礦爲MtCattlin，約6.5萬元/噸。該行預計2024財年澳洲礦企CIF碳酸鋰現金成本80%分位線約爲5.9萬元/噸，全成本80%分位線約6.7萬元/噸。因此該行預計鋰鹽價格需要繼續下跌至6~7萬/噸才能引起澳礦礦山較大規模產能在全成本線以下運營，供給端出現實質性擾動。
風險提示：全球新能源汽車銷量不及預期、全球儲能裝機規模增長不及預期、澳礦項目供給超預期增長、南美鹽湖、非洲鋰精礦等項目超預期貢獻增量、海外地緣政治風險。