智通財經APP獲悉，興業證券發佈研報稱，2023Q4標普500收入同比增速爲4.14%，連續兩個季度回升，處於2011年以來的中樞水平；盈利同比增速爲4.13%，連續兩個季度爲正。從對標普500盈利同比增速貢獻的角度來看，信息技術、通信服務、非必需消費貢獻明顯。2024年標普500盈利預期進一步上調，標普500 2024年預測EPS自1月底以來不斷回升，盈利預期同比增速由低點時的10.7%回升至3月8日的11.2%。
興業證券核心觀點如下：
一、TMT龍頭支撐美股盈利增長，美股盈利增速繼續上調。截至2024年3月11日，標普500成分股公司中，99%的公司發佈了2023Q4財報。
2023Q4標普500收入同比增速爲4.14%，連續兩個季度回升，處於2011年以來的中樞水平；盈利同比增速爲4.13%，連續兩個季度爲正；毛利率爲32.9%，淨利率爲10.1%，處於2011年以來的84.3%、62.7%分位數水平。
分行業來看：1）通信服務、信息技術盈利同比增速維持在高位，增速自2022Q4觸底後持續回升；公用事業盈利同比增速自2023Q1觸底後回升至2023Q4的32.1%。2）能源、醫療保健盈利同比增速雖仍爲負，但已連續兩個季度回升。3）消費、房地產行業2023Q4盈利同比增速相對穩定。4）工業、金融、原材料2023Q4盈利同比增速較2023Q3均有所下滑。
從對標普500盈利同比增速貢獻的角度來看，信息技術、通信服務、非必需消費貢獻明顯。
從預期角度來看，信息技術、醫療保健、工業好於預期的公司比重較大。2023Q4標普500成分股中，64%的公司收入好於預期，73%的公司盈利好於預期。隨着公司發佈業績且好於預期的比例明顯高於不及預期的比例，標普500 2023Q4預測EPS同比增速由1月底的-1.7%明顯提升至4.1%。
2024年標普500盈利預期進一步上調，標普500 2024年預測EPS自1月底以來不斷回升，盈利預期同比增速由低點時的10.7%回升至3月8日的11.2%。
二、TMT：得益於AI浪潮，科技龍頭盈利強勁。1）通信服務中以Meta、谷歌爲代表的互動媒體和服務行業盈利同比增速達到84.93%，是主要貢獻。2）信息技術中，英偉達所屬的半導體及半導體設備、權重股爲微軟的軟件行業盈利同比增速領先。
三、消費：盈利同比增速回落，但仍保持增長。1）美國2023Q4消費穩健，支撐必需與非必需消費收入增長。2）必需消費細分行業中，以寶潔爲代表的家居用品、以塔吉特爲代表的必需消費品分銷和零售，以及飲料是主要貢獻。3）非必需消費中權重股亞馬遜是主要貢獻。
四、醫療保健：盈利同比增速降幅收斂，減肥藥拉動業績。細分行業中藥品是主要拖累，權重股輝瑞四季度由於新冠產品銷售下滑超預期，收入和利潤不及預期；但是藥品行業中禮來得益於減肥藥對業績的帶動，成爲醫療保健行業盈利同比增速中除醫療保險公司外貢獻最大的公司。
五、公用事業：盈利強勁增長，2023Q4同比增速爲近5年最大值。電力相關板塊中的傳統能源商NRG Energy以及新能源商Constellation Energy是主要貢獻。
六、大金融：地產業績平穩，金融盈利同比增速大幅下滑。銀行增速大幅回落至-63.6%，其中美銀、花旗和TFC拖累較爲明顯。保險板塊盈利同比增速高達54.3%，是金融細分行業中增速最高的板塊。
七、週期：工業盈利同比增速下滑，原材料、能源盈利仍然負增長。1）能源：四季度油氣價格下降，權重股埃克森美孚和雪佛龍等利潤整體下滑。2）原材料細分行業中，化工、金屬及採礦業是盈利的主要拖累，細分行業中僅建築材料盈利同比實現正增長。3）工業：以卡特彼勒、帕卡爲權重股的機械行業、以艾默生電氣和伊頓爲代表的電氣設備板塊拉動行業業績。波音盈利由負轉正，優步盈利同比增長134.8%，對工業盈利也有較大貢獻。而物流、客運航空板塊拖累工業業績表現。
風險提示：大國博弈風險；美國政策緊縮超預期；全球經濟下行超預期。