智通財經APP獲悉,招商證券發佈研究報告稱,2024年夏秋航季將於3月31日開啓。據民航局預先飛行計劃和航班管家統計:1)2024年夏秋航季全國客運航班周航班量同比2023年夏秋航季+12.5%,其中國內航班同比+0.6%,基本持平;2)相較2019年夏秋航季,全國客運航班周航班量+18.9%,其中國內航班+27.3%,國際航班-19.7%。該行認爲受益於去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、節假日催化,國際航班穩步修復。
招商證券觀點如下:
夏秋航季即將開啓,國際航班計劃修復至2019年約八成。
2024年夏秋航季將於3月31日開啓。根據民航局預先飛行計劃和航班管家統計:1)2024年夏秋航季全國客運航班周航班量同比2023年夏秋航季+12.5%,其中國內航班同比+0.6%,基本持平;2)相較2019年夏秋航季,全國客運航班周航班量+18.9%,其中國內航班+27.3%,國際航班-19.7%;3)從機場看,上海浦東/北京首都/廣州白雲的國際客運航班量較2019年夏秋航季分別-10.9%/-43.0%/-19.0%。受益於去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、節假日催化,國際航班穩步修復。截至上週,國際航班恢復至2019年同期約7成。分地區看,中國至韓國航班恢復至2019年的82%,日本73%,泰國57%,歐洲88%,澳大利亞76%,美國20%。
國內周度高頻數據環比回溫,關注節假日催化。
根據民航局數據,2月民航運輸生產呈現出客運“旺季更旺”。全行業完成旅客運輸量6247.8萬人次,同比增長44.6%,較2019年同期增長16.1%;其中,國內客運規模同比增長35.5%,較2019年同期增長20.3%;國際客運規模恢復至2019年同期的81.8%。客運飛機日利用率達到9.8小時,僅比2019年同期低0.1小時。春節假期結束後,國內民航市場迅速轉淡,機票價格回落明顯。我們認爲除了傳統淡季因素外,3月上旬國內需求也受到重大會議影響。從高頻數據看,3月中旬開始,國內市場量價環比出現回升。3月10-16日,國內平均裸票價周環比+4%,國內旅客量環比+1%。隨着清明假期的臨近,預計國內需求將會進一步環比恢復。
航司盈利彈性有望進一步釋放。
受益於國內航空市場的快速復甦,2023年航司業績同比大幅好轉,大航司有望減虧,中小航司有望實現扭虧爲盈。展望2024年,隨着國際航班的修復,國內供給過剩壓力緩解,航司客座率有望迎來進一步修復,票價彈性帶來的盈利彈性有望進一步顯現。推薦關注:1)春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。中小航司受益於國內市場復甦,業績確定性相對較強。2)中國國航(60111.SH)、南方航空(600029.SH)。今明年有望受益於國際航班恢復,業績彈性顯現。
風險提示:宏觀經濟超預期下滑;油價大幅上漲、人民幣大幅貶值;航班恢復進度不及預期。