當前，美股三大指數均處於或接近歷史最高點，其中美股大盤指數——標普500指數自2024年以來屢創歷史新高，如今標普500指數的點位對於許多投資者來說顯得“高不可攀”。除了標普500指數高企的點位意味着隨時可能出現的劇烈回調風險，對於投資者來說，意識到美股市場小盤股和大盤股之間，以及成長股和價值股之間存在“重大脫節”這一嚴峻局面可謂至關重要。
標普500指數(S&P 500 index)，以及涵蓋美股最熱門科技股的納斯達克100指數的大部分漲幅均由“美股七大科技巨頭”(Magnificent Seven)所引領的大型成長型股票所全面推動，這一點對於納斯達克100指數的影響最爲明顯。因此，美股市場的小盤股和大盤股之間，以及成長股和價值股之間無論是整體估值還是資金流入規模，可謂存在“重大脫節”。
若“恐高”標普500指數，不妨考慮下“先鋒小盤價值ETF”
由於全球資金大面積湧入佔據標普500指數高額權重的“美股七大科技巨頭”，進而刺激該指數在2024年不斷刷新歷史新高，意味着當驅動拋售的負面事件，以及“獲利了結”浪潮來襲時回調幅度可能非常劇烈。與此同時，在美股市場存在上述“重大脫節”的背景之下，當估值高企的大型成長股面臨不確定性或者負面催化時，許多估值較低且基本面優秀的小盤股和價值型股票，看起來具備比當前處於歷史最高位的標普500指數更強大的投資吸引力。
利用美股小盤股和大盤股之間，以及成長和價值之間的“重大脫節”，一個很好的方法是將資金投資於“先鋒小盤股價值ETF” (美股代碼：VBR)。顧名思義，先鋒小盤股價值ETF是一種交易所交易基金(ETF)，投資於具備“價值股屬性”的小盤股，整體持倉更偏重於“價值”這一屬性。這些具備價值特性的小型公司基本面紮實其估值較低，因此這隻ETF可能是擊敗標普500指數ETF的最佳選擇之一。
此外，放眼整個美股市場，這隻ETF的費用率極低，僅僅爲0.07%，這意味着投資者在該ETF中每投入1,000美元，年投資費用僅爲0.70美元。
在一些華爾街分析師看來，在美國經濟“軟着陸”的預期之下，美股市場的“小盤+價值”這一組合相比於單純聚焦貝塔(Beta)收益的標普500指數ETF，具備非常明顯的阿爾法(Alpha)投資收益優勢——即相對於美股大盤的超額收益優勢。
華爾街大行高盛(Goldman Sachs)近日發佈研報稱，如果美國經濟“軟着陸”前景持續樂觀，投資者後續可能將大量的資金投入近期股價表現不佳的股票，而不是持續湧入佔據高額權重的美股“七大科技巨頭”(Magnificent Seven)。來自美國銀行(BofA)的美國股票和量化策略主管Savita Subramanian近日表示，如果美國貨幣市場收益率開始下降，將會有“大量資金”流入美國股票市場，但是不一定全線流入目前熱度最高的“七大科技巨頭;Subramanian強調，標普500指數未來很長一段時間在沒有“七大科技巨頭”領漲的情況下，仍然有望繼續走高。
Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki表示，如果美國經濟增長加速並且實現軟着陸，美股的漲勢將擴大到七大科技巨頭之外的其他能夠確保盈利增長的公司，這可能導致經典的輪動行情或利潤復甦趨勢，進而轉向一些股價和估值更便宜的股票。
來自 Federated Hermes的首席股票策略師Philip Orlando表示該機構更傾向於估值較低的價值型股票，而非科技股;價值型股票的定義是相對於賬面價值或高股息而言價格相對低廉，目前主要集中在金融、消費和醫療保健行業。Pictet Wealth Management首席投資官Cesar Perez Ruiz表示，隨着美國經濟數據持續上揚，低估值的中小型企業將成爲投資者們青睞的目標。
公開資料顯示，VBR這一ETF持倉組合具備非常明顯的“多元化”投資屬性，這隻ETF持有855只股票，市值中位數約爲64億美元。正如市場對於價值型股票ETF的普遍預期那樣，該ETF持倉組合中佔比最大的板塊集中在工業、金融以及非必需消費品這些價值股和小盤股最集中的板塊，而對於科技和生物科技等高估值行業的敞口相對較低。
該基金追蹤的指數是加權指數，但有高達855只股票，具備高度多元化特性。與追蹤標普500等大盤股指的ETF形成鮮明對比的是，“先鋒小盤股價值ETF”的前10大持倉資產僅僅佔其總資產的不到6%。投資者可以在該ETF多元化的投資組合中找到的股票包括Toll Brothers(TOL.US)、Williams-Sonoma(WSM.US)、Cleveland-Cliffs(CLF.US)以及Ally Financial(ALLY.US)等熱度相對較高的個股。
利用好美股市場的“重大脫節”
毫無疑問，具備“低成本”屬性的該ETF絕對是一個積極的投資優勢。但是，正如開頭所說的那樣，由於全球資金集體湧入“七大科技巨頭”，現在美股大盤股和小盤股之間，以及成長型和價值型股票之間也存在“重大脫節”，一旦標普500指數陷入調整，這種脫節趨勢將有望轉化爲優勢——即資金在“軟着陸”預期下選擇價格低廉且基本面紮實的小盤股和價值股，而這隻ETF能夠讓投資組合利用這種脫節趨勢。
統計數顯示，2024年初，相對於美股大盤股，小盤股的市淨率可謂25年來的最低水平，這種估值差距似乎變得越來越大。與今年以來屢創新高的標普500指數和納斯達克100指數不同的是，美股小盤股基準指數——羅素2000指數仍比歷史最高點低大約14%。
此外，美股市場的價值型股票近年來的表現明顯落後於“七大科技巨頭”所主導的成長型股票。事實上，自2023年初以來，“先鋒成長型ETF” (代碼VUG)的表現比“先鋒價值型ETF” (代碼：VTV)高出驚人的47個百分點。
如果美國經濟“軟着陸”預期持續強勁，這一預期可能將成爲那些股價低廉且基本面良好美股小盤股的重大催化劑，與大型成熟企業相比，小型企業往往更依賴於強勁的消費者支出。正如高盛研報所描述的那樣：投資者後續可能將大量的資金投入近期股價表現不佳的股票，而不是持續湧入佔據高額權重的“美股七大科技巨頭”;因此，當軟着陸前景樂觀，且估值高企的大型成長股面臨調整時，那些價格低廉的小盤股以及價值股往往能夠在此期間吸引大批量資金。
無論如何，這隻佈局於小盤+價值股的ETF現在看起來投資吸引力十足。其持倉組合中股票的平均市盈率僅爲僅13.7x，每股收益增長率則高達12.5%。因此，這隻ETF可能並不一定是一種偏向“時機性”的投資選擇，而是一種具備價值的長期穩健型ETF。