智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，近期低空經濟政策利好頻發，碳纖維複合材料可起質輕、高強等作用，已成爲無人機主力結構件材料，國內低空經濟頭部廠商均已佈局。遠期低空經濟有望成爲碳纖維下游需求又一增長極，同步關注其他新材料如芳綸/PEEK/膠粘劑/玻纖。
相關標的：
碳纖維領域：關注中復神鷹(688295.SH)、吉林化纖(000420.SZ)、吉林碳谷(836077.BJ)、中航復材、光威復材(300699.SZ)；芳綸領域：關注泰和新材(002254.SZ)、民士達(833394.BJ)；PEEK領域：關注中研新材、新瀚新材(301076.SZ)；膠粘劑：關注德邦科技(688035.SH)、硅寶科技(300019.SZ)、迴天新材(300041.SZ)；玻纖領域：關注中國巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)、長海股份(300196.SZ)。
事件：近期低空經濟政策利好頻發，例如3月5日國務院兩會政府工作報告提及“加快低空經濟等新增長引擎”，3月18日民航局召開通用航空工作領導小組會議、推進低空經濟高質量發展相關工作等。
民生證券主要觀點如下：
碳纖維複合材料可起質輕、高強等作用，已成爲無人機主力結構件材料
民生證券指出，在空間不變情況下，無人機結構件材料成爲提高載荷的關鍵，碳纖維複合材料目前已成爲無人機主力材料，可起到減輕機身重量、增加有效荷載、提高飛行安全性等作用：
①質輕且強度高，小型化、輕量化對無人機的性能和效率影響大，碳纖維複合材料比重僅爲鋼材重量的1/4，可降低無人機整體重量和結構佔用空間，同時具有優異強度和剛度。
②耐腐蝕性，化學穩定性高、不易受侵蝕，在各種腐蝕環境下仍能保持穩定性和安全性，提高無人機使用壽命，降低維護和更換成本。
③耐高溫性，在高溫環境下可保持較好的力學性能、物理變化較小，不會產生蠕變和疲勞現象，使飛機外部結構完整性和穩定性得到保障，提高飛機壽命。
④抗電磁干擾，電磁干擾防護能力優於傳統金屬材料，可有效提高無人機電磁兼容性、穩定性和可靠性。
碳纖維復材佔無人機結構總質量60-80%，國內低空經濟頭部廠商均已佈局
目前碳纖維複合材料約佔無人機結構總質量的60-80%：①美國“全球鷹”無人偵察機，機翼、翼梁、翼盒等大量採用碳纖維複合材料，佔結構總量65%以上。
②歐洲空中客車公司研發Zephyr無人機，採用碳纖維複合材料機身，飛機重量僅75kg，輕巧結構使Zephyr在21340m的高空可攜帶重23kg有效載荷。
③我國第一架全碳纖維複合材料結構機體無人試驗機“雷鳥”(LN60F)，機身高2.2m、機身長4.7m、翼展10.5m，起飛質量257kg，續航時間爲4h。
④中國“翼龍”無人機機身全部採用碳纖維複合材料，除用於偵查和打擊犯罪，同時廣泛應用於民用和科研領域。
⑤小鵬旅航者X2旋翼槳葉使用碳纖維環氧樹脂基複合材料，提升旋翼槳葉剛度和輕量化，同時縮短電機驅動的響應時間，提高飛行品質和氣動彈性穩定性。起落架採用玻碳混(玻纖+碳纖維)編板簧式設計。
⑥萬豐奧DA50RG機身設計採用碳纖維複合技術，全面提升飛機安全性能。
⑦峯飛eVTOL智能飛行器V400整機機身使用碳纖維複合材料一體成型技術，實現重量輕、強度大、剛性好。
碳纖維擴產/降價/降本大週期已開啓，低空經濟遠期有望成爲又一增長極
近2年國內碳纖維擴產幅度較大，擴產後降價/降本大週期開啓，碳纖維作爲複合材料，在輕量化、材料強度、模量等方面較傳統金屬合金及其他複合材料具備明顯優勢，前期市場空間相對受限，主因系碳纖維單價高，民生證券看好降價/降本大週期下碳纖維拓寬應用領域。
據民生簡單測算，預計單個人形機器人碳纖維複合材料用量約392kg(小鵬旅航者X2空機重560kg，碳纖維復材佔總質量70%，其他重量包括電池、電機等)，純碳纖維用量約290kg(假設複合材料中碳纖維重量佔74%)。根據羅蘭貝格預測，到2030年全球投入商業運營的eVTOL數量將達5000架，2050年達16萬架。據此測算，2030年全球無人機行業拉動碳纖維增量約1450噸、2050年拉動碳纖維增量約4.64萬噸。2022年全球碳纖維需求爲13.5萬噸，有望成爲碳纖維下一個重要增長極。
同步關注其他新材料(芳綸/PEEK/膠粘劑/玻纖等)於無人機應用
碳纖維複合材料中，除碳纖維外：①Nomex蜂窩材料(芳綸紙)被廣泛應用於無人機的機體外殼、機翼蒙皮與前緣，如法國奧科爾多用途無人機豺2樣機採用玻纖/碳纖維/芳綸纖維複合材料設計；②PEEK由於其輕質、高強、尺寸穩定、耐腐蝕、耐高溫等特性，已開始應用於無人機槳葉；③膠粘劑可用於無人機散熱(導熱凝膠應用於圖傳主板與散熱板之間)、粘接電機磁鋼(環氧系列結構膠)、電調內部主板灌封、電機控制線路板(三防膠)、視窗屏幕粘接(熱熔膠)等；④玻纖同樣大量應用於無人機領域。
風險提示：政策推進不及預期；低空經濟訂單獲取不及預期。