智通財經獲悉，摩根士丹利股票策略師週一表示，美國股市近期走勢顯示，投資者正開始消化經濟"不着陸"的情況，即經濟增長料將加快。幾個月來，投資者一直在爲美國經濟的“軟着陸”做準備，即經濟溫和增長，同時通脹從高位回落。以Michael Wilson爲首的摩根士丹利策略師在一份報告中表示:“然而，宏觀數據和股市走勢已開始支持不着陸的結果。”
強勁的經濟數據和強於預期的通脹報告也降低了美聯儲降息的預期。週一，聯邦基金期貨交易員押注今年總共會降息62個基點，低於1月份估計的150個基點。金融、能源和工業等通常與經濟增長相關的板塊今年迄今都表現強勁，超過了標普500指數， 2024年開盤上漲9%，而另一個對經濟敏感的板塊——材料類股也表現良好。
這種強勁勢頭與去年形成了鮮明對比，當時股指的大部分漲幅都是由爲數不多的幾隻大型科技股和成長型股票貢獻的。摩根士丹利在報告中表示：“這種擴張是由週期性行業引領的……這支持了股市正開始適應更好增長環境的觀點。”
摩根士丹利策略師指出，儘管對週期敏感的股票和板塊已開始跑贏大盤，但質量仍是引領者的關鍵因素。他們表示，對質量的強調“在增長仍處於後期週期而非早期週期再加速的背景下是有意義的”。摩根士丹利表示，如果增長加快是在週期初期，那麼小盤股和質量較低的週期性股的表現將更持久。
小型股羅素2000指數今年以來僅上漲了2.4%。摩根士丹利表示，美債收益率的走勢也可能影響經濟敏感類股的表現。10年期美國國債收益率週一最後報4.42%，高於摩根士丹利此前表示股市可能對收益率更加敏感的4.35%水平。
儘管收益率下跌可能促使市場轉向更廣泛的週期性波動，但策略師們表示，"收益率突破高位可能將我們帶回狹窄的市場區間"。
小摩CEO：市場太樂觀了，對軟着陸表示懷疑
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)則表示，市場應該爲比目前定價更多的動盪做好準備。在致股東的年度信中，戴蒙對美國經濟將軟着陸的信心以及相應的股票估值表示懷疑。
戴蒙寫道:“以大多數指標衡量，股票價值處於估值區間的高端，信貸息差極其狹窄。這些市場的價格似乎反映出美國軟着陸的可能性爲70%至80%，即經濟溫和增長，同時通脹和利率下降。我認爲幾率要低得多。與此同時，人們似乎過於關注月度通脹數據和利率的溫和變化。但木已成舟。”
他指出，“鉅額財政支出、綠色經濟每年需要數萬億美元、世界重新軍事化以及全球貿易重組”是導致通脹的因素。戴蒙補充說：“我不確定模型們是否能接受這一點。今天利率的微小變化對未來通脹的影響可能比許多人認爲的要小。因此，我們準備好了一個非常廣泛的利率區間，從2%到8%甚至更高，同樣廣泛的經濟結果——從溫和通脹的強勁經濟增長(在這種情況下，更高的利率將導致更高的資本需求)到通貨膨脹的衰退——例如，滯脹。”
他補充說，最糟糕的經濟情況將是滯脹。關於人工智能，戴蒙表示，雖然還不清楚它對銀行業或社會的全面影響，但“我們完全相信，其後果將是非同尋常的，可能會像過去幾百年的一些重大技術發明一樣具有變革性:想想印刷機、蒸汽機、電力、計算機和互聯網等。”