智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，清明假期旅遊消費維持較快增長，尤其是人均旅遊支出提升，主要反映兩個事實：1)旅遊消費確實具備良好的需求韌性;2)今年以來元旦、春節、清明旅遊消費數據均保持良好增長，反映2H23旅遊消費數據回落，應是受1H23居民選擇報復性出遊，導致需求在季度之間分佈不均影響。基於以上分析，該行認爲受益於此次清明假期旅遊消費數據的良好表現，市場或將給予五一及暑期更樂觀的增長預期。
建議聚焦兩條投資主線：(1)OTA：旅遊高景氣的絕對受益者，建議關注攜程集團-S(09961)、同程旅行(00780);(2)產品與模式具備創新迭代能力的公司，推薦天目湖(603136.SH)、三特索道(002159.SZ)，建議關注美高梅中國(02282)、金沙中國有限公司(01928)。
銀河證券觀點如下：
假期出行人次繼續維持較好增長。
據文旅部數據，清明假期3天，國內旅遊出遊1.19億人次，較2019年+11.5%;國內遊客出遊花費539.5億元，較2019年+12.7%。從交通部數據看，4.4-4.6日全社會跨區域人員流動量7.5億人次，日均同比+56.1%，較2019年+20.9%。其中：1)鐵路：日均1658.1萬人次，比2023年同期日均增長75.3%，比2019年同期日均增長20.7%;2)公路：日均23173萬人次，比2023年同期日均增長55.1%，比2019年同期日均增長21.8%;3)民航日均170.1萬人次，比2023年同期日均增長23.6%，比2019年同期日均增長1.7%。
環比春節，雖然清明短途出行佔比高，但居民旅遊消費力提升顯著。
1)與春節對比，清明假期旅遊人次恢復率雖然環比有所回落(較19年：清明+11.5% VS 春節+19%)，但旅遊收入增長環比加速(較19年：清明+12.7% VS 春節+7.7%)，且人均旅遊消費爲2019年同期的101.5%，環比春節提升10pct;2)從交通數據看，由於清明假期時間較短，居民出遊以短途爲主，因此鐵路、公路人次較19年仍保持20%以上增長，民航客運量則較春節顯著回落(較19年：清明+1.7% VS 春節+20%)。
國內山嶽景區增長強勁，出境遊復甦加速。
1)國內遊：據攜程數據，山嶽類景區清明假期門票訂單量同比增長770%。上市景區公司中，九華山假期3天共接待遊客11.05萬人次，按可比口徑同比增長120.82%，旅遊收入10962.94萬元，按可比口徑同比增長92.36%。2)出境遊：出入境達到518.9萬人次，日均173萬人次，較去年同期增長69.6%。其中，香港：3月28日-4月4日，香港出入境日均約98萬人次/同比+46%;澳門：假期三日各口岸有140.54萬人次出入境，預計可比口徑較2019年日均同比+10%。
風險提示：宏觀經濟持續下行的風險;自然災害、天氣等不可控事項的風險。