智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，AR採用OST方式將數據直接疊加於現實世界，交互及融合感更自然。AR眼鏡的微顯示屏與光學方案是當前產業鏈發展的關鍵。光學方案中，光波導爲當前主流，表面浮雕光柵衍射光波導依靠微納製造，該行認爲光柵設計/光柵母版加工/納米壓印三大技術決定波導性能，關注納米壓印設備精度及效率提升。
此外，顯示方案中，Micro LED具有低功耗、高亮度等優勢適配光波導方案，有望成爲AR眼鏡微顯示器的最優選擇。Micro LED當前需克服巨量轉移和全綵顯示兩大難題，後續關注激光巨量轉移設備在Micro LED芯片巨量轉移的應用及光學透鏡合成設計實現全綵顯示的商業化進展。
華泰證券觀點如下：
AR中國市場23年Q4出貨量已反超VR，有望成爲頭顯終局
AR與VR/MR本質區別在於透視方案不同，AR採取光學透視(OST)，VR透視方案則爲視頻透視(VST)，OST在亮度、分辨率、延遲等方面更具有優勢。當前多家巨頭(蘋果、Meta、小米、聯想、華爲等)與初創公司(Xreal、雷鳥創新等)積極佈局AR產品。根據IDC報告，2023年中國VR/AR出貨量達到72.5萬臺，其中AR出貨量26.2萬臺，同比上漲154.4%，佔中國AR/VR市場的36.1%，創歷史新高，且在2023年Q4國內出貨量首次超過VR。且相比VR而言，AR融資領域的活躍程度更高。未來AR有望憑藉價格優勢+內容及體感提升+巨頭不斷入局推動成爲頭顯設備終局。
AR光學方案不斷演進下光波導成當前主流，微納加工爲核心工藝
微顯示屏、光學方案、傳感器、芯片等是AR眼鏡關鍵零部件。光學方案主要包括棱鏡方案、Birdbath、自由曲面、全息投影、光波導方案;其中棱鏡/Birdbath/自由曲面等方案目前技術較爲成熟，但視場角，圖像呈現效果，重量體積等不能滿足消費者要求。光波導憑藉其輕量化及良好的顯示效果在AR領域的技術發展前景明確，有助於推動消費級AR產品顯著升級。光波導方案中衍射光波導可實現二維擴瞳，表面浮雕光柵衍射光波導依靠微納製造，該行認爲光柵設計/光柵母版加工/納米壓印三大技術決定波導性能，後續關注納米壓印設備在對準精度，效率等方面的提升。
AR顯示方案中Micro LED適配光波導，關注巨量轉移/全綵顯示工藝進展
目前主流的AR顯示方案中，LCOS/DLP兩種方案技術成熟可與光波導搭配，但體積和功耗較大;Micro OLED體積小功耗低，但其亮度較低，常與光學方案中的Birdbath、自由曲面方案搭配，無法與光波導方案適配。Micro LED具有低功耗、亮度高等優勢適配光波導方案，有望成爲AR眼鏡微顯示器件最優選擇。Micro LED當前需克服巨量轉移和全綵顯示兩大難題，後續關注激光轉移技術在Micro LED芯片巨量轉移的應用及光學透鏡合成法實現全綵顯示的商業化進展。大族激光/德龍激光/邁爲股份/海目星等公司均已佈局巨量轉移設備;雷鳥創新通過棱鏡合色技術Micro LED全綵化技術領先。
產業鏈重要環節：AR整機及光學部件設計集成;光波導及納米壓印設備;Micro LED及巨量轉移技術。
風險提示：AR內容及生態不及預期，AR技術路徑出現變更。