智通財經APP獲悉，浙商證券發佈電子板塊24年一季度業績前瞻指出，通過對2024年電子產業鏈各細分領域的發展趨勢進行分析，存儲板塊可能有機會率先迎來需求拐點，領跑復甦條線；消費電子傳統產品並未發現顯著的復甦拐點，建議關注傳統消費電子終端中的新變化以及MR等新型消費電子終端的邊際催化；國產替代鏈條相關標的符合預期，半導體設備板塊基本面依然強勁，強者恆強趨勢持續。
浙商證券主要觀點如下：
復甦鏈：存儲、被動元件景氣上行，模擬、安防靜待需求拐點
浙商證券表示，把IC設計中的存儲、模擬、MCU以及元器件中的被動、連接器都歸入復甦鏈條，安防也歸入復甦鏈條。
1)存儲：隨着算力建設帶動存力需求增長及端側創新帶動存儲產品升級等，2024年存儲行業經營業績有望得到明顯改善，據Trendforce預測，24Q2DRAM合約價季漲幅約爲3~8%，NANDFlash合約價將強勢上漲約13~18%。另外，隨着供需結構調整，利基型產品有望迎來價格拐點，華邦電、南亞2月營收均實現同比增長;
2)被動元件：被動元件行業格局相對較好，相關公司均爲細分行業龍頭，財務報表紮實、盈利能力突出。2024年來看，消費電子整體仍有持續復甦的預期，下游客戶持續拉貨，元器件公司一季報仍保持較高景氣度水平，考慮到23Q1的淡季，24Q1預期具有較大的同比改善預期。
3)模擬：模擬板塊目前需求方面處於持續弱復甦狀態，下游除持續增長的汽車電子以外，消費電子復甦較爲明顯，其餘行業次之，24年有望持續修復。
4)安防：2024年AI端側有望持續落地，爲安防行業注入新動能，一季度向來屬於安防行業淡季，但可跟蹤安防行業AI端側的落地情況。
消費電子鏈：重視傳統消電光學增量+新型消電終端核心催化
根據此前的劃分，浙商證券仍將消費電子產業鏈劃分爲傳統消電鏈(手機/筆電/可穿戴等)及新型消電鏈(VR/MR/AR等)。
1)傳統消電供應鏈：須尤其重視手機光學景氣度的進一步提升及持續加速的國產化進度：①景氣回升：以CIS爲核心的半導體光學正全面回暖，伴隨國產高端CIS逐步上機新品手機，行業供需格局有望進一步優化；非CIS類光學器件受益於旋塗工藝等細分技術迭代，需求有望進一步升級；②國產滲透加速：國內頭部CIS廠商進一步加速滲透，產品端基本實現同海外競對的全面對標，市場份額及盈利能力有望進一步上修。
2)新型消電終端：MR終端伴隨A品牌入局市場關注度持續提升，須重點關注年中6月以蘋果WWDC爲核心的重大事件期間可能公佈的海外巨頭AI與終端結合佈局的最新進展，以及年內國產相關品牌新品的跟進進度；同時24H2海外M等品牌潛在AR新品節奏亦有望持續推動市場景氣度提升。
國產替代鏈：24Q1半導體設備維持高景氣，半導體材料逐步修復回暖
根據SEMI最新預測，預計全球12寸晶圓廠設備投資將在2025年增長20%至1165億美元，2026年增長12%至1305億美元，全球半導體設備有望進入科技革命帶來的新一輪上行週期，國內半導體設備得益於本土晶圓廠持續擴產同樣有望享受紅利。
1)半導體設備：當前我國光刻機、塗膠顯影、離子注入、部分檢量測設備國產化率仍較低，國產替代進程持續推進，以北方華創、中微公司爲代表的國內龍頭廠商在手訂單/合同負債儲備充足，業績成長性/確定性兼備。
2)半導體材料：材料廠商業績同晶圓廠稼動率相關性較強，考慮到終端需求弱復甦的態勢，材料板塊公司訂單及業績有望一同修復回暖。
風險提示
需求不及預期、新產品發佈不及預期、競爭加劇、半導體國產化不及預期等風險。