智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，3月SW交運指數上漲1.0%，跑贏滬深300指數0.4pct，業績相對穩健、具備避險屬性的板塊與個股表現較好。其中航運領漲5.2%，主因受紅海危機影響，運價表現偏強，且個股業績普遍符合預期，疊加分紅提升趨勢；高速上漲4.9%，主因高股息屬性具備吸引力。而3月行業淡季航空下跌2.1%。其餘板塊表現較爲平穩。建議繼續配置業績增長預見性高的個股和高股息板塊，關注降物流成本背景下多式聯運、“公轉鐵”的相關標的，以及特許經營新政所利好的公路板塊。
華泰證券主要觀點如下：
航空機場：關注“五一”小長假對於民航需求的提振
3月民航淡季，且公商務出行需求偏弱，航空機場股價表現不佳。不過參考春運數據，旅遊、探親等因私出行需求依舊旺盛，“五一”假期民航有望再次迎來需求高峯。另外1Q24在春運旺季的推動下，航司盈利有望環比扭虧。中長期來看，行業供給增速放緩趨勢有望持續，且國際航線的恢復將推動盈利實現進一步突破，我們仍看好航空進入盈利週期。機場方面，免稅補充協議有望推動免稅運營商提高經營效率，提升客單價，但扣點率下降或將延緩機場盈利恢復至19年水平。
航運港口：3月上旬運價整體向好，下旬環比下滑
3月，幹散運價上行至高點後回落，集運運價持續回落，油運運價波動加劇。展望4月：1）幹散：需求端受益於鐵礦石/煤炭需求上行+南美糧食出口旺季，供給側受紅海事件+巴拿馬運河擁堵影響，行業景氣向上，運價及個股盈利環比有望上行。2）集運：紅海繞行持續擾動供給側，看好出口回暖推升集運需求，運價環比有望回升，看好供需結構改善支撐個股24年盈利水平。3）油運：地緣衝突和國際油價變化加劇短期運價波動；中長期供給趨緊，運價中樞抬升。4）港口：3-4月吞吐量有望同比實現高個位數增長。
公路鐵路：特許經營新政利好公路，煤炭安監抑制鐵路貨運
由於春節錯期、信貸投放節奏改變，公路貨運增長並不平穩，1-2月/3月高速貨車通行量同比+6.5%/-0.8%（交通部）。1-2月私家車客運量同比增長7.9%（交通部）。但考慮高速公路免費天數同比增加2天、惡劣天氣影響，我們預計公路一季報或表現平淡。3月百度遷徙指數同比下降6.5%（iFind），顯示中長途出行偏弱，公商務客流恢復仍需觀察，高鐵需求或較爲平淡。煤炭安監拖累鐵路貨運，1Q大秦線貨運量同比下降6%。特許經營新政將經營期上限提升至40年，若公路改擴建經營期限隨之提高，則遠期的EPS/ROE有望提升，或增加板塊對長線資金的吸引力。
物流快遞：快遞價格競爭或趨緩，跨境電商物流高景氣持續
1-3月快遞件量實現較高增速，主因網購需求上行帶動件量增長。快遞行業新規施行，短期對成本端影響幅度仍需觀察，中長期有望催化打通C端付費通道，深化快遞產品分層。我們看好件量上行有望邊際緩和價格競爭，全年價格降幅或收窄，龍頭個股盈利水平有望上行。跨境物流景氣持續，跨境電商平臺高速發展，疊加空運運力趨緊，運價有望保持高位，利好相關個股的跨境電商物流業務以及普貨空運業務。
風險提示：
經濟增長放緩，貿易摩擦，油匯風險，競爭惡化。