智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報指出，2024年3月，Moderna召開疫苗日活動，公佈了其在mRNA疫苗領域的研發佈局和最新進展。公司針對呼吸道病毒、潛伏病毒和其他類型的病原體，打造多領域疫苗管線。國內研發方面，各家公司針對多種疾病佈局了豐富的疫苗管線，企業間研發實現競速。批簽發方面，24Q1國內疫苗行業整體批簽發727批次，帶狀皰疹疫苗、肺炎疫苗等二類苗產品批簽發同比快速增長。預計24Q1疫苗行業整體呈現平穩增長，部分重磅產品有望延續放量趨勢。
中信建投證券主要觀點如下：
行業研發：海外企業佈局多領域疫苗管線，國內疫苗企業研發競速
海外映射：Moderna召開疫苗日活動，佈局多領域疫苗管線。2024年3月，Moderna召開了疫苗日(vaccine day)活動，公佈了其在mRNA疫苗領域的研發佈局和最新進展。未來3年內公司多款疫苗產品有望上市，其中RSV疫苗mRNA-1345有望於2024年獲得FDA的批准。目前公司共有28個疫苗在研管線，針對呼吸道病毒、潛伏病毒和其他類型的病原體，致力於通過mRNA技術實現未滿足的預防需求。
國內疫苗研發：重磅產品管線佈局豐富，國內疫苗企業研發競速。1)RSV疫苗：全年銷售超預期，國內少數管線進入臨牀。2)帶狀皰疹疫苗：國內兩款疫苗上市，競爭格局較爲理想。3)肺炎疫苗：在研管線豐富，多家企業佈局更高價疫苗研發。4)宮頸癌疫苗：國產在研管線豐富，遠期競爭加劇。5)狂犬病疫苗：國內兩款人二倍體狂苗上市，市場前景廣闊。6)腦膜炎疫苗：研發管線集中於多糖結合疫苗，競爭較爲激烈。7)流感疫苗：國內多款疫苗上市，臨牀階段管線衆多。8)多聯苗：上市品種較少，管線競爭格局良好。
行業批簽發情況：24Q1簽發批次同比下降，部分二類苗呈現放量
整體情況：2024Q1疫苗行業整體批簽發次數爲730批次，同比下降29.9%，主要由於部分產品簽發批次同比下降較多，如2價HPV疫苗、百白破疫苗、乙肝疫苗等。24Q1行業整體簽發批次佔比前三大類分別爲狂犬病疫苗系列、腦膜炎疫苗系列和水痘疫苗，簽發批次佔比分別爲20.5%、17.4%和10.9%。分產品來看，PCV13簽發19批次(+90%)，實現大幅增長。帶狀皰疹疫苗簽發25批次，其中GSK的重組帶狀皰疹疫苗(CHO細胞)簽發13批次，爲其由智飛生物代理後首獲批簽發。9價HPV疫苗24Q1簽發24批次(+14.3%)，保持增長趨勢。
品類結構：1)肺炎疫苗：24Q1簽發33批次，PCV13批簽發同比顯著增長。2)宮頸癌：24Q1簽發35批次，2價HPV批簽發同比顯著下降。3)狂犬疫苗：24Q1簽發149批次，基本保持穩定。4)腦膜炎疫苗：24Q1簽發126批次，基本保持穩定。5)百白破疫苗：24Q1簽發9批次，同比下降65.4%。6)Hib疫苗：24Q1簽發14批次，4家企業獲得批簽發。7)水痘疫苗：24Q1簽發79批次，5家企業實現批簽發。8)多聯苗：24Q1簽發23批次，同比下降-30.3%。9)輪狀病毒疫苗：24Q1簽發39批次，同比下降22.0%。10)帶狀皰疹疫苗：24Q1簽發25批次，GSK重組疫苗簽發13批次。
上市公司跟蹤：24Q1整體預計保持平穩，部分重磅產品驅動增長
整體預計保持平穩，部分重磅產品驅動23Q1增長。中信建投證券認爲，2024年一季度，疫苗行業公司預計整體呈現平穩增長趨勢。一方面，部分企業23年同期業績高基數，導致24Q1增速放緩甚至同比下滑；另一方面，部分重磅產品於2023年下半年獲批或實現代理銷售，24Q1處於市場導入階段，對整體業績貢獻有限。部分企業2023年擁有處於放量階段的重磅產品，24Q1有望延續放量趨勢，實現業績同比快速增長。
風險提示
產品安全性及經營合規風險：疫苗因具有特殊的生物特徵，其監管要求更加嚴格，管理範圍更加廣泛。若疫苗產品出現安全性問題，或疫苗企業違反經營合規要求，不僅導致企業本身經營生產受到不利影響，還可能引起疫苗行業整體波動。
產品研發及上市進度低於預期：目前已有多個產品管線處於研發階段或上市申請階段，若研發及上市進度低於預期，甚至研發或上市失敗，將影響相關疫苗企業未來的收入盈利預期及估值水平。
行業政策變動風險：疫苗企業從疫苗研發、生產到銷售均有嚴格的政策規定和限制，政策變化可能導致公司面臨新的競爭壓力或風險，影響業務開展。
批簽發數據僅表示獲中檢所批准通過的送檢樣本量，不代表實際銷量，僅供參考。