智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，4月25日，北京市經濟和信息化局、北京市通信管理局發佈《北京市算力基礎設施建設實施方案(2024-2027年)》，規劃目標中提出，新建和擴建智算中心PUE值不超過1.25，推進存量數據中心升級改造，到規劃期末所有存量數據中心PUE值均不高於1.35。降低PUE值將推動液冷技術滲透率的提升。在數據中心算力提升和能耗降低推動下，液冷技術將加速替代風冷技術，已成爲行業的共識。在液冷技術中，冷板式液冷技術在性能與成本之間形成平衡，是現階段最佳的散熱方案。建議關注液冷系統及其核心零部件的投資機會。
中信證券主要觀點如下：
政府推動數據中心綠色節能發展，更多地方政府有望跟進
《北京市算力基礎設施建設實施方案(2024-2027年)》中提到，到2027年，優化京津冀蒙算力供給質量和規模，力爭自主可控算力滿足大模型訓練需求，算力能耗標準達到國內領先水平。新建和擴建智算中心PUE值一般不超過1.25，年能耗超過3萬噸標準煤的大規模先進智算中心PUE值一般不超過1.15。推進存量數據中心升級改造，到規劃期末所有存量數據中心PUE值均不高於1.35。新建及改擴建智算中心提高綠色節能技術和設備覆蓋率，強化光伏發電、餘熱回收綠色節能措施的使用，提高算力基礎設施的能效碳效水平。打造100%使用綠電的標杆示範性零碳智算中心。中信證券認爲，數據中心自主可控和節能高效是未來確定性趨勢，更多地方有望跟進類似政策。
英偉達GTC大會發布液冷機架的方案，維諦技術(VERTIV)2024Q1訂單同比增長60%，液冷行業有望加速到來
英偉達在今年GTC大會上，發佈了GB200，以及NVL72 機櫃，其中使用了液冷解決方案。中信證券認爲，隨着芯片算力和功耗的增加，液冷的滲透率有望加速提升。作爲英偉達生態合作伙伴的一員，維諦技術攜手英偉達開發下一代加速數據中心最前沿的液冷解決方案。維諦技術在2024年一季度報告中指出，受益於AI相關的需求帶動，公司2024Q1訂單同比增長60%，環比2023Q4增長4%，保證了未來的高速增長，此外公司上調了2024年全年收入和淨利潤的指引。液冷的發展已經突破了從零到一，滲透率有望加速提升。
政府、研究機構、芯片廠商、雲廠商、運營商及服務器廠商推動液冷行業進步
1)美國能源部推出COOLERCHIPS計劃，開發高效數據中心冷卻技術，資助資金爲4200萬美元，已有15個項目獲得資助。
2)英特爾與臺灣工業技術研究院(ITRI)共同啓動了“工研院-英特爾高性能計算冷卻認證聯合實驗室”，研究浸沒式冷卻解決方案。
3)VERTIV通過併購，完善液冷技術，並與英偉達共同開發液冷技術;Equinix與英偉達合作開發液冷技術。
4)Meta逐步轉向液冷AI基礎設備;阿里巴巴最早探索單相浸沒式液冷方案;騰訊踐行冷板式液冷技術。
5)電信運營商發佈液冷白皮書，建立液冷智算中心。
自主供應鏈儲備充足，乘勢而上
1)英維克打造全鏈條液冷解決方案的核心產品，包括液冷機櫃、液冷CDU、液冷快速連接器、服務器冷板、Soluking長效液冷工質等;
2)曙光數創的浸沒式液冷集裝箱數據中心具有超高的部署密度，單臺機櫃設計功耗可達到220Kw。
3)申菱環境依靠強大的技術能力，三項節能技術入選《國家工業和信息化領域節能技術裝備推薦目錄(2022年版)》。
4)川環科技自主研發的高性能液冷管路系統，在耐溫、耐腐蝕和耐老化方面表現優異，能更好地應對服務器工作過程中產生的高溫。
5)飛榮達研發出單相液冷冷板模組和兩相液冷冷板模組。
6)海鷗股份生產各類冷卻塔，產品種類豐富。
風險因素：
AI算力發展不及預期；國內相關企業液冷技術進展不及預期；液冷行業競爭加劇；技術方案迭代的風險；成本下降不及預期；貿易風險及出口海外的風險。