AI助力，已穩坐市值「一哥」寶座的微軟（MSFT.US）和搜索引擎巨擘谷歌-C（GOOG.US）雙雙公佈了超越預期的2024年3月季度業績。
微軟截至2024年3月末止的2024財年第3財季每股攤薄後盈利為2.94美元，按年增長20.00%，高於市場預期的2.81美元；谷歌-A（GOOGL.US）截至2024年3月末止2024財年第1季每股攤薄後盈利為1.89美元，按年增長61.54%，顯著高於市場預期的1.49美元。
正因為它們的業績表現如此出色，在公佈業績之後的盤後交易時段，微軟股價反彈4.41%，而谷歌-A則大漲11.59%，谷歌-C大漲11.43%。
谷歌季度業績
谷歌的CEO桑達爾·皮查伊在業績發佈會上提到：谷歌用了超過15年，才將年收入做到千億美元級。但在過去的短短6年，谷歌將收入從一千億級跨越到三千億級。
搜索仍然是推動其2024年第1季業績的主要驅動力，此外，谷歌預計YouTube和雲計算在2024年的收入規模可達到千億級。
截至2024年3月末止的第1季，谷歌季度收入按年增長15.41%，至805.39億美元；經營溢利按年增長46.26%，至254.72億美元；經營利潤率按年提升6.67個百分點，至31.63%；淨利潤按年增長57.21%，至236.62億美元。
谷歌的大部分收入來自廣告，第1季谷歌廣告收入合共為616.59億美元，按年增長13.04%，其中搜索業務的收入貢獻達到461.56億美元，按年增長14.36%，主要受到亞太區零售垂直類廣告的強勁增長帶動，這個趨勢從2023年第2季開始。
財華社留意到，Facebook的母公司Meta（META.US）的廣告收入也是受到零售垂直類廣告商的強勁需求帶動，主要來自中國的跨境電商如Temu、Shein，由此可見，疫情之後中國跨境電商的強勁廣告需求帶動了美股科技巨頭的增長，這些巨頭的收入主要來自廣告。
YouTube廣告收入更按年增長20.87%，至80.90億美元，主要受到直接應答和品牌增長的推動，其訂閱用戶也強勁增長。
包括訂閱、平台和設備等在内，谷歌的2024年第1季服務收入總額按年增長13.62%，至703.98億美元；分部經營利潤按年增長28.34%，至278.97億美元；分部經營利潤率按年提升4.55個百分點，至39.63%。
備受關注的谷歌雲業務，於2024年第1季收入按年增長28.44%，至95.74億美元，反映了谷歌雲平台（GCP）在AI貢獻增加和強勁Google Workspace強勁增長帶動下的表現；分部經營溢利按年大增371.20%，至9億美元；分部經營利潤率由2.56%大幅提升6.84個百分點，至9.40%。
值得留意的是，谷歌雲業務的分部經營利潤率在持續提高，見下圖。
2024年第1季，谷歌來自經營活動的淨現金流入為288.48億美元，自由現金流入168億美元，於2024年3月31日的現金及可出售證券總額為1080億美元。
谷歌宣派每股季度息0.20美元，此外新增700億美元的股份回購授權，相當於其當前市值大約3.6%。
微軟季度業績
微軟的財年截至日期為2024年6月30日，因此其公佈的3月財季業績實際上是它的第3財季業績。
截至2024年3月31日止的2024財年第3財季，微軟的收入按年增長17.03%，至618.58億美元；季度淨利潤按年增長19.89%，至219.39億美元。
企業業務方面，預訂量增加29%，顯著高於預期，主要受到Azure平均交易規模和服務時長，還有核心年度銷售的強勁執行帶動。
消費者業務方面，個人電腦市場需求稍微高於微軟的預期，主要得益於Windows OEM業務增長，而廣告支出落地則大致符合預期。遊戲方面，動視暴雪的遊戲業務表現超越預期。從整個公司來看，動視暴雪為其收入增長提供了大約4個百分點的淨影響，但為經營溢利增長帶來兩個百分點的負面影響，並對每股盈利帶來了-4美分的影響。
微軟雲收入為351億美元，增長23%，超越預期。微軟雲的毛利率按年稍微下降至72%，但仍好於預期。
整體來看，微軟的季度毛利增長18.03%，毛利率則按年微升至70.08%。扣除會計預估變更的影響，毛利率按年上升1個百分點左右，增長主要受到Azure和Office 365定價較高訂單佔比提升，以及較高利潤率業務貢獻增加所帶動。
季度經營溢利增長23.39%，至275.81億美元；經營利潤率按年提升2.30個百分點，至44.59%。不考慮會計預估變更的影響，經營利潤率提升大約3個百分點，主要因為毛利率提升以及成本效益提升。
3月財季的資本開支為140億美元，主要用於支持其雲需求，包括擴展AI基礎架構。用於設備、廠房和物業的現金支出為110億美元。
期内，來自經營活動的淨現金流入為319億美元，增長31%，主要受到強勁的雲計算業務回款帶動。自由現金流為210億美元，增長18%，已包含了資本開支增加以支持其雲計算和AI研發的影響。
微軟於3月財季通過派息和股份回購向股東回饋了84億美元。
AI是兩大巨頭的發展主題
率先投巨資到OpenAI，並掀起生成式AI的熱潮，微軟無疑在AIGC的發展浪潮中處於領先位置，但谷歌也不落後，通過投資與自行研發，努力跟上微軟的步伐。
正因為它們的早期投入，在資本大浪紛紛追逐AI之時，AI已逐漸滲透到兩大巨頭的主營業務中，並開始從這個投資浪潮中變現。
谷歌的CEO在業績發佈會上就如何把握AI創新的機會，提到了六個要點：
1）研究領先：上周，谷歌進一步整合了Google DeepMind下建造AI模型的團隊，這將有助於簡化開發，並為其產品團隊建立一個單一的訪問點，讓他們使用這些模型構建生成AI應用程序。目前團隊的進展非常快速，正在開發Gemini和其他模型。
2）基礎架構領先：他表示谷歌擁有AI時代最好的基礎架構，是專門為訓練尖端AI模型而設計的，旨在實現前所未有的效率提升。谷歌開發了新的AI模型和算法，效率比18個月前提高了100多倍。其定制的TPU，已經發展到第五代，正在為下一代的AI項目提供動力，例如Gemini就是用TPU訓練和服務的。
3）搜索領域的AI創新：近一年來，谷歌一直在搜索實驗室對各種查詢進行搜索生成體驗（SGE）實驗。現在其開始把AI的概述帶到主要的搜索頁面，考慮如何利用AI改善搜索體驗，同時又能優先考慮網站和商家的流量。
4）除搜索以外的全球產品開發。谷歌現在有六款產品的月用戶數超過20億，其中安卓設備用戶超30億；15款產品的用戶有5億規模，而且在超過一百個國家經營。這讓其有很多機會為世界各地的人們帶來有用的生成式AI功能和多模式功能，並改善他們的體驗。當前谷歌正致力於為其客戶帶來更多新的AI功能，並持續升級Gemini在安卓和iOS應用中的功能。
5）提高速度和執行力：谷歌一直致力於簡化組織架構，以提高執行效率。除了將其模型構建團隊整合到谷歌DeepMind下外，該公司最近還統一了機器學習基礎架構和機器學習開發團隊，以實現更快的決策、更智能的算力分配和更好的客戶體驗。而在今年初，谷歌已經將搜索團隊整合。上周，其又整合了平台和設備團隊。新的合並團隊將專注於提供高質量的產品和體驗，支持安卓和Chrome生態系統，並將其最好的創新更快地帶給合作夥伴。此外，谷歌多次強調會持久地重新優化成本基礎，以提高整體盈利能力。
6）變現路徑：谷歌表示，通過廣告、雲計算和訂閱，其有明確的AI變現途徑，例如為廣告商提供更多新AI功能，包括將Gemini模型引入Performance Max。
他認為，谷歌雲的其中一個優勢就是AI超算，如今，已有超過60%的生成式AI初創公司和接近90%的生成式AI獨角獸是谷歌雲的客戶。PayPal和Kakao Brain等客戶更選擇了其基礎架構。谷歌能夠提供業界領先的英偉達（NVDA.US）GPU和TPU產品組合。
在展望方面，谷歌的管理層提到有兩點將影響到該公司的下一季營收同比增長：第1季度的業績反映了閏年的收益，這對其綜合收入增長率的貢獻略高於1個百分點，第2季沒有這一提升作用。其次，按照目前的即期匯率，第2季匯兌負面影響會比第1季大。
不過谷歌會繼續通過優化成本來提高經營利潤率，例如其員工人數已環比下降，這反映了該公司的裁員和放緩招聘速度的努力。谷歌表示會繼續投資於頂尖的工程和技術人才，特别是在雲計算、Google DeepMind和技術基礎設施方面的專才。展望未來，谷歌將繼續專注於減緩費用增長的步伐，以便留出空間，容納技術基礎設施投資增加所帶來的較高折舊和支出。
CFO相信，這些努力將帶動其2024年全年經營利潤率進一步提高。資本開支方面，2024年第1季的資本開支為120億美元，主要投入到技術基礎架構上，其中服務器佔了大頭，其次為數據中心。最近一個季度的資本開支按年大幅上升，反映了谷歌對於AI在其各項業務中所發揮的作用的信心。展望未來，CFO預計今年接下來每個季度的資本開支都會約等於或高於第1季水平，取決於現金支付的時間。
同樣，AI也滲透到微軟產品的方方面面。微軟的CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）在業績發佈會上表示，微軟能夠提供最多款的AI加速器，包括英偉達和AMD（AMD.US）的最新版本AI芯片，還有其自研的芯片。
通過與OpenAI的合作關系，微軟繼續推進AI創新，目前財富500強中有超過65%的企業使用Azure OpenAI的服務。
提到本周初發佈的小體量Phi-3，微軟表示，該款產品是目前功能最強大和最具成本效益的小模型（SLM）。CallMiner、ltimmindtree、普華永道和TCS等公司已經在試用這種技術。其「模型即服務（Models as a Service）」更方便開發者使用大模型和小模型，而無需顧及現有的基礎架構。
此外，上周發佈的G42將在微軟雲上運行其AI應用和服務。
總而言之，Azure的AI客戶數目持續增長，平均支付費用也持續攀升，同時遷移到Azure的收入增速也在加快。Azure Arc正在幫助客戶簡化其雲遷移，Arc目前有3.3萬客戶，按年增長超過兩倍。
數據與分析方面：微軟的智能數據平台為客戶提供最多功能，從數據庫、分析、商業情報、監管到AI。其有超過一半的Azure AI客戶也使用其數據和分析工具。
開發者方面，GitHub Copilot很受開發者歡迎，現在有180萬付費用戶，按季增幅擴大至35%。
微軟提到，其所有的最大型OEM合作夥伴都在最近幾個月發佈了AI PC。這個季度，微軟推出新款Surfaces，其中包括集成的NPU，賦能AI體驗，如自動取景和實時字幕。
搜索、廣告和新聞方面：將AI應用到這些業務，進一步推動了Bing和Edge的增長。Bing的日活躍用戶突破1.4億。免費Copilot在iOS和安卓的下載量飙升。這個季度，微軟還在其廣告平台推出Copilot，幫助廣告主使用AI就產品圖像、標題和描述生成推薦。
展望未來，微軟雲的下一季毛利率將按年下降兩個百分點，若不考慮會計準則的變化，雲計算毛利率將稍微下降，主要因為Azure利潤的改善，延展AI基礎架構的影響將被Azure的銷售結構所抵消。整體而言，微軟的營業成本將介於196-198億美元之間，經營開支介於171.5-172.5億美元之間。
6月財季將是微軟的財政年度最後一季，該公司的管理層預計，2024財年經營利潤率將按年提高2個百分點，這包括對雲和AI的投資，來自動視暴雪收購的影響，以及上年會計準則變更的負面影響。
不過，微軟預計2025財年的收入和經營溢利將繼續保持雙位數增長，但經營利潤率會按年下降1個百分點，而資本開支將高於2024財年，要受到雲計算和AI基礎架構投資推動。
總結
AI已經滲入到全球頂尖科技巨頭的基因之中，在其各項業務中發揮著重要的作用，例如，以搜索引擎和廣告收入為主要利潤來源的谷歌，通過AI的賦能降本增效，同時通過AI優化客戶體驗，來增加營收與提高收入增長。微軟更是通過對外收購與自行研發，掌握AI最前沿的技術優勢與服務模式，為客戶提供最先進的AI解決方案，更好地把握AI投資浪潮的機遇，例如除了推出大模型與小模型外，微軟還為開發者提供Copilot，助力AI的發展。
值得留意的是，與Meta一樣，微軟和谷歌在接下來都會增加資本開支，投入到AI的研發與基礎架構的建設上，這將有利於英偉達、AMD和英特爾（INTC.US）等AI芯片供應商未來幾個季度的增長。