智通財經APP獲悉，汽車行業正在經歷快速的變化，其中美國市場第一季度的電動汽車銷量同比增長僅爲3.3%，佔比市場7.2%，較去年同期的7.6%有所下降。面對這一趨勢，福特汽車(F.US)在四月份宣佈了對其電動車型計劃的調整，包括推遲新款電動皮卡的推出，以及將一款大型電動SUV的發佈推遲至2027年。
儘管如此，福特的Ford Pro業務展現出了巨大的潛力，該業務爲商業客戶提供一站式服務，包括車輛、服務、軟件、充電和融資解決方案，以提高車隊運營的效率。Ford Pro在第一季度實現了180億美元的營收，同比增長36%，其近17%的息稅前利潤率超出了預期目標。
對此，摩根士丹利的分析師Adam Jonas指出，Ford Pro的息稅前利潤達到80億美元，按照10倍的EV/EBIT估值，其獨立價值可能高達800億美元。然而，福特電動汽車的總價值僅爲400億美元，這表明存在較大的企業集團折扣。
Jonas認爲，Ford Pro可能是全球汽車領域最強大、最賺錢的業務之一，其軟件和零部件業務的持續增長和高利潤率是其優勢所在。預計到2030年，Ford Pro的年收入將增長約1%，而息稅前利潤將增長3.5%。
此外，Jonas及其團隊估計，Ford Pro的獨立價值可能爲每股福特股票20至25美元。考慮到其他卡車和機械公司的估值，近期EV/EBIT交易倍數的中位數約爲10倍，這進一步支持了Ford Pro的企業價值可能達到800億美元的觀點，遠超當前500億美元的市值。然而，投資者擔心Ford Pro的利潤可能會被用於彌補福特其他業務的虧損。
總的來說，摩根士丹利認爲，福特管理層對汽車行業的現實有着清晰的認識，即過於激進的電動汽車戰略可能不可持續，即便是特斯拉(TSLA.US)也在現金流方面面臨挑戰。
基於對福特在增量投資資本方面將取得顯著改善的預期，摩根士丹利對福特給予了“增持”評級。這些財務槓桿可能包括縮減電動汽車的規模，以保護Ford Pro、F系列以及Bronco、Mustang、Raptor和Ford Credit等專業細分市場的現金流。展望未來，福特預計將將更大比例的增量現金流返還給股東。
在所有標普500強公司中，福特的遠期市盈率最低，排名第10，其估值指標在Seeking Alpha因子等級中也非常高。Seeking Alpha的分析師JR Research對福特給予了買入評級，並建議投資者利用最近的市場回調，作爲增持福特股票的良好機會。