Investing.com - 高盛策略師發佈報告指出，未盈利公司在高利率環境中股價受創最為嚴重，且上升空間有限。
根據高盛報告，今年迄今，那些預計在今年或明年實現盈利的股票下跌了4%。而那些預計在2026年實現盈利的公司股價更是下跌了15%，至於預計在2026年之後才能實現盈利的股票，其股價甚至重創28%。
報告寫道：「儘管未盈利成長股的企業價值/銷售額倍數已從2021年的14倍壓縮至今天的4倍，但相較於利率環境的變化，這種調整似乎是合理的。」
策略師進一步解釋說，未盈利成長型股票之所以特別容易受到利率上升的衝擊，一個關鍵原因在於它們的長期現金流和未來導向的財務預測。
這些股票預計未來的銷售額增長將遠超羅素3000指數的平均水準。然而，由於貼現率上升，它們正面臨著更大的估值壓力。此外，較高的資本成本使這些公司的籌資變得更為複雜，往往需要它們發行會稀釋股權的股票或高成本債務，或者尋求收購。
高盛團隊強調：「正因如此，未盈利的成長股的估值，相較於盈利的同類股票，對利率變動更為敏感。」
這些股票的估值收縮與利率環境的變化保持一致。在2020年底的歷史低利率和經濟樂觀情緒之後，利率急劇上升。
展望未來，預測顯示到2025年，10年期美國國債收益率將保持在4%以上。對此，高盛團隊表示：「對於短期內無法實現盈利的公司而言，其潛在的估值上升空間相當有限。」
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編譯：劉川