智通財經APP獲悉，西南證券發佈研報稱，當前鐵路相關設備正處於更替週期，按照相關規定10年左右使用週期，與中央財經委員會會議提出的推動大規模設備更新節奏一致，且鐵路行業已經提出到27年基本淘汰老舊內燃機車，相關設備更新招標採購有望加速；我國動車組2007年前後開始招標，2013-2017年招標高峯期，根據動車組12年左右五級修，已進入上行關鍵階段：國鐵24年動車組高級修首次招標達361組，其中五級修207組，佔比57%(23年高級修290組，其中五級修108組)；後續隨着設備更替加速、動車組維修維保放量、機車新車招標交付提升，軌交行業或迎新一輪成長機遇。
西南證券主要觀點如下：
國鐵開啓24年復興號首次招標，金額約300億元，招標量超預期，裝備投資不斷升溫。
5月11日，國鐵發佈公告，開啓24年機車車輛首次招標，分別招標時速350公里復興號智能配置動車組(8輛編組);時速350公里復興號智能配置高寒動車組(8輛編組)和時速350公里復興號智能配置動車組(17輛編組)132組、13組和20組(10列)，共計165標準組，以單列復興號高速動車組價格約1.80億元計算，本次招標總金額約300億元左右，招標量超預期，爲2017年以來年內高速動車組首次最大規模招標，且僅次於2018年10月182組招標，超2019-2023年曆年350km/h動車組招標數量。
23年以來鐵路運力持續提升，24M3以來全國鐵路固定資產投資急速躍升，24M4軌交投資同比+11.7%，軌交設備相關廠商受益。
23年，鐵路顯著拉動內需作用凸顯，全年完成鐵路客運量36.8億人(+129%)，同比19年+2.8%，完成固定資產投資7645億，同比+7.5%；24M1-M4全國鐵路完成固定資產投資1849億元，同比+10.5%，排除春節對1-2月影響，1-2月平均、單3月、單4月分別同比+9.5%、10.4%、+11.7%，單月投資逐步提升，發揮了鐵路投資對全社會投資的有效帶動作用。24Q1完成客運量10.14億人次，同比+28.5%，完成貨運量12.41億噸，基本持平維持高位;後續隨暑運、十一等出遊高峯來臨+“公轉鐵”、“路轉鐵”推進，鐵路運力有望持續提升，刺激相關設備投資加速釋放。
24Q1多標的業績超預期，國鐵集團經營業績持續平穩向好，印證軌交需求高景氣、行業上行。
24Q1，分析軌交37家上市公司，其中有21家公司歸母淨利潤實現正增長，6家增速超50%，10家增速超30%；其中主要車輛或零部件供應商的中國中車歸母淨利潤同比+64%，輝煌科技歸母淨利潤同比+239%，神州高鐵歸母淨利潤同比+42%；且24Q1國鐵集團實現營收2833億元，同比+4.2%，經營業績持續平穩向好，行業景氣度持續升溫。
24年國鐵目標：完成旅客發送量38.6億人(+5%)，貨物發送量39.3億噸，投產新線1000公里以上，運輸總收入1萬億元，同比增收359億元、增長3.7%；目前國鐵目標、投資端、行業一季報、行業招標等形成邏輯驗證，行業高景氣、運力持續提升、投資額持續向上等邏輯持續兌現。
受益相關標的：重點推薦思維列控(603508.SH)、中國中車(601766.SH)、中國通號(688009.SH)等。其他相關標的時代電氣(688187.SH)、輝煌科技(002296.SZ)、祥和實業(603500.SH)、康尼機電(603111.SH)等核心零部件廠商。
風險提示：軌交投資不及預期、鐵路裝備招標不及預期、行業政策變化風險。