人民幣衍生品：美元掉期升水多反彈，主因IPO及半年末資金面趨緊衝擊

中國境內美元/人民幣掉期 CNYXSWP=CFXS 周三多數期限美元升水較上周回升，受本幣資金面趨緊帶動。交易員稱，半年末時點考核下本幣資金需求較大，國泰君安IPO（首次公開發行）在即，疊加到期中期借貸便利（MLF）續作與否未有定論，令掉期點仍有上揚空間。

他們並指出，長端掉期因人民幣升貶值預期不明朗而缺乏明顯下行動力；由於美聯儲暫未有明確加息動作，人民幣即期長時間橫盤，缺乏信號指引。而短端掉期因為IPO呈現周期性波動，且資金面整體仍較寬鬆，因而維持在較低水平。

"IPO加半年末，資金會緊一些，以後感覺央行會出一些放長錢的政策，長端還是會下來一些，短端也不能這麼高。"一中資銀行交易員指出。

美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 今日收報23個點子，較上周五上漲15.0%；一個月期 CNY1M=CFXS 收於100點子，較上周五小跌4.8%；一年期掉期美元升水 CNY1Y=CFXS 收於1,305點子，較上周五上漲4.4%。

另一中資行交易主管指出，掉期市場與7天銀行間債券回購利率（repo）的相關性比較高，若7天repo維持在2%附近的水平，短期內一年期掉期點應該也會在1,300左右。數據顯示，7天repo從兩會之前4%左右降至目前2%左右的水平，而美元掉期升水也隨之跌去一半。

中國銀行間市場周三早盤大型銀行出資意願下降，資金面進一步收緊。除國開行和個別大行仍有供給外，其他機構多已斷流。今日起本輪密集IPO開始啟動，加之近期將到期的大量MLF續做與否未有定論，市場謹慎心態加重。

中國大型券商國泰君安證券股份有限公司將IPO 15.25億股，共募集資金300.58億元，創下自2010年7月農業銀行 1288.HK 601288.SS A股IPO以來的最高募資紀錄。國泰君安網上申購時間為本周四。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0Z25O5

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三隨中間價小幅收貶，並創逾一個月收盤新低。交易員指出，午後客盤購匯發力，做空人民幣情緒升溫令人民幣盡吐早盤微弱漲幅；然中資大行結匯穩住匯價，6.21元關口暫時守住。（完）

(發稿 張金棟/倪蔚丹; 審校 曾祥進)