今年，沒有什麼比月度通脹數據更能決定美國債券市場的方向了。本周也不例外。
定於周三（北京時間5月15日晚上20:30）公布的4月CPI有望為本月（當時美聯儲主席鮑威爾消除了對美聯儲可能再次加息的擔憂）開始的漲勢提供迄今為止最大的考驗。在美國勞工部報告就業增長放緩后，債市大漲，收益率從上個月的峰值大幅下降。
這一進展增加了即將到來的通脹數據的賭注，可能會延長漲勢，也可能註定成為另一個命運多舛的轉變。美國銀行（Bank of America Corp.）的策略師表示，在此之前，市場將處於「等待模式」。
隨着高於預期的數據加劇了人們對美聯儲抗通脹進程停滯不前的擔憂，今年之前的CPI報告助長了債券市場的拋售。上一次是在4月10日，10年期美債收益率飆升18個基點，這是自2002年以來由CPI數據引起的最大單日漲幅。總而言之，今年基準利率上漲超過60個基點的一半發生在CPI發佈的日子。
野村證券國際的美國利率部門策略主管Jonathan Cohn表示：「目前市場的現實是，我們從數據發佈到數據發佈感到一哆嗦。」「這裏似乎確實存在某種經濟疲軟，但實際上，這種漲勢要維持下去，需要從CPI數據看出情況沒有重新加速，我們看到通貨緊縮正在出現。」
直到本月，該數據在很大程度上一直凸顯了美國經濟的實力，促使交易員解除了一度普遍的押注，即美聯儲今年將多次降息。這種重置使投資者背負了新的損失，並削弱了市場走向的信念。
期貨頭寸表明，隨着上個月收益率達到頂峰，許多投資者空頭回補了美債押注。彭博資訊（Bloomberg Intelligence）的首席美國利率策略師Ira Jersey在一份報告中表示，總體而言，隨着投資者應對市場的不確定性，這種倉位一直不穩定。
Cohn表示：「這與人們以前冒險並被燒傷有關，冒險者現在有點害羞。」
不過，本月債券價格穩步上漲，因為有新的跡象表明經濟和勞動力市場正在降溫，這將使美聯儲在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策。
10年期美債收益率在5月份的兩個交易日中均下跌，下滑近20個基點至4.5%左右。更廣泛地說，根據彭博社的指數，截至5月9日，美債上漲了約1.3%，收復了4月份2.3%的部分跌幅（這是一年多來最糟糕的一次）。
預計CPI將顯示通脹放緩。彭博社調查的預測人士表示，核心CPI被視為衡量潛在壓力的最佳指標，因為它排除了波動較大的食品和能源成本，預計4月份的核心CPI比一個月前上漲0.3%，低於3月份的0.4%。預計整體CPI同比上漲3.4%，而3月份為3.5%。
這仍遠高於美聯儲設定的2%的目標。幾位美國央行官員最近強調，政策利率可能需要更久地保持在高位，理事長Michelle Bowman表示，最近的通脹速度表明，政策制定者在2024年降息可能不合適。
然而，鑒於市場最近的反彈，交易員可能將任何抗通脹的進展跡象視為買入的線索。德意志銀行（Deutsche Bank AG）的首席美國經濟學家Matthew Luzzetti預計美聯儲要到12月才會首次降息。但是，他表示，「鑒於目前的勢頭，投資者的情緒肯定更傾向於鴿派。
